農產品期權要“上新”了！雞蛋、玉米澱粉和生豬期權合約公開徵求意見

6月24日，大商所發佈公告，就雞蛋、玉米澱粉和生豬期貨期權合約（下稱雞蛋、玉米澱粉、生豬期權）向市場公開徵求意見，意見反饋截止時間爲7月1日。

自2017年國內首個商品期權——豆粕期權上市以來，大商所已推出13個商品期權，覆蓋農產品、黑色、化工板塊。在農產品板塊上，已上市豆粕、玉米、棕櫚油、黃大豆1號、黃大豆2號、豆油6個期權。2023年，大商所商品期權成交量、日均持倉量佔國內商品期權市場的36%、42%。此次生豬、雞蛋、玉米澱粉三個期權品種掛牌上市後，大商所期權品種將增至16個，國內期貨市場的期權品種總數也將達到48個。

據介紹，我國是世界最大的雞蛋、生豬生產和消費國，也是世界第二大玉米澱粉生產和消費國。近年來，受國內宏觀環境、供需等多重因素影響，雞蛋、玉米澱粉和生豬現貨價格波動加大，2023年價格波動率分別爲25%、10%、29%，產業避險需求較強。

雞蛋、玉米澱粉、生豬期貨先後於2013年、2014年、2021年在大商所上市，風險管理、價格發現、資源配置功能有效發揮。2023年，雞蛋、玉米澱粉和生豬期貨成交量分別爲3225.1萬手、5475.8萬手和1342.9萬手，日均持倉量分別爲25.6萬手、30.8萬手和13.0萬手。參與雞蛋、玉米澱粉和生豬期貨交易的法人客戶持倉佔比分別爲49%、70%和54%，較上年分別提升了9個、7個和11個百分點。同時，雞蛋、生豬“保險+期貨”項目規模不斷擴大，幫助廣大養殖戶有效規避價格下跌風險。總體來看，期貨市場運行成熟穩健，具備良好產業基礎。產業對場內期權工具的推出翹首以盼，以期通過更精準有力的工具穩定生產經營。

根據此次徵求意見稿，雞蛋、玉米澱粉和生豬期權與大商所已上市期權合約設計思路一致，適用於同一套規則體系。其中，交易單位、報價單位、漲跌停板幅度、合約月份、交易時間均與標的期貨合約一致；行權方式均爲美式期權；行權價格均覆蓋標的期貨合約1.5倍漲跌停板幅度對應的範圍，滿足交易者對平值、實值、虛值期權的交易需求；期權到期日和最後交易日均爲標的期貨合約交割月份前一個月的第12個交易日，交易所可以根據國家法定節假日調整最後交易日。

同時，大商所對三個期權的行權價格間距、最小變動價位等進行了有針對性的設計。行權價格間距方面，三個期權品種沿用了分段的行權價格間距設計思路，並根據“近密遠疏”原則掛牌期權合約，即近月月份按照較窄的行權價格間距掛牌期權合約，遠月月份按照較寬的行權價格間距掛牌期權合約。對於近六個自然月對應的期權合約，雞蛋期權行權價格位於2000元/500千克至4000元/500千克之間時，行權價格間距爲50元/500千克，區間以下和以上分別取25元/500千克和100元/500千克；玉米澱粉期權行權價格位於2000元/噸至4000元/噸之間時，行權價格間距爲50元/噸，區間以下和以上分別取25元/噸和100元/噸；生豬期權行權價格位於10000元/噸至20000元/噸之間時，行權價格間距爲200元/噸，區間以下和以上分別取100元/噸和400元/噸。對於第七個及隨後自然月對應的期權合約，行權價格間距爲上述各段間距的2倍。

最小變動價位方面，雞蛋、玉米澱粉、生豬期權的最小變動價位均爲標的期貨最小變動價位的1/2，分別爲0.5元/500千克、0.5元/噸、2.5元/噸，有利於期權價格及時、有效反映標的期貨價格變動。

在市場人士看來，作爲衍生產品的基礎工具之一和期貨的有效補充，期權可以提高產業鏈企業風險管理的靈活性，爲產業避險提供更多交易機會，幫助交易者構建更豐富的風險管理策略。通過期權和期貨結合的方式進行風險管理，也可以幫助市場參與者降低風險管理成本，提高資金週轉率。同時，上市雞蛋、生豬期權還可以爲養殖類“保險+期貨”提供場內期權對衝工具，降低風險對衝成本。

大商所相關負責人對期貨日報記者表示，爲了使合約設計更貼近現貨市場需求、便於日後產業更好參與，在此次期權合約研發過程中，大商所與業內專家、產業企業、期貨公司進行了深入探討，最終形成本次徵求意見稿，歡迎市場各方提出寶貴意見和建議。

本文源自：期貨日報