年度牛基前十業績均超47%，“決賽圈”排位戰膠着

距離2024年落幕，僅剩數個工作日，公募年度“牛基”業績排名角逐已經進入“決賽圈”。Wind數據顯示，截至12月20日，在主動權益類基金中，有近七成產品實現年內正收益，前十強的業績“門檻”暫時定格在47.36%。

目前回報率排名最高的是大摩數字經濟A，與第二名拉開了超過16個百分點的差距。而後續30餘個產品排名則顯膠着，產品之間回報率僅相差0.03至2.62個百分點不等。隨着近來行情輪動，不少基金淨值變化明顯，主動權益類產品的名次隨之不斷調整，最終冠軍花落誰家，還有待確認。

“當前政策思路已逐步清晰，後續市場核心矛盾將轉向政策執行與效果驗證，權重股進一步拉昇阻力增大，指數預計維持震盪格局。”招商基金投研人士對第一財經表示，建議投資聚焦槓鈴策略，在把握大盤超額收益的同時，繼續挖掘產能週期有望築底、中期增長預期穩定的成長方向。

談及當前的配置思路，金鷹基金權益研究部基金經理李龍傑告訴第一財經，主要分兩部分：一是國內外需求不確定性下，確定性較高的製造業核心資產；二是流動性邊際寬鬆背景下，自下而上的主題性成長股。

年度排名之爭“白熱化”

臨近年底，A股市場仍處於震盪盤整期，上證指數重新回到3350點附近。數據顯示，截至12月23日收盤，上證指數最新點位在3351.26點，今年以來的累計漲幅爲12.65%。同時，偏股混合型基金指數年內上漲4.97%。

Wind數據顯示，截至12月20日，剔除今年成立的新基金且僅計算初始基金，在有可比數據的4245只主動權益類基金（包括普通股票型、靈活配置型、偏股混合型、平衡混合型）中，有近七成產品實現年內正收益。

目前暫列第一的是大摩數字經濟A，年初至今的累計淨值回報率達71.26%，與第二名工銀新興製造A的54.59%相比，拉開了16.67個百分點的差距。銀華數字經濟A則以52.75%的年內表現居於第三。

財通景氣甄選一年持有A、國融融盛龍頭嚴選A的年內回報也在52%以上，與第三名差距較小。此外，財通成長優選A、財通匠心優選一年持有A等產品緊隨其後，前十強的“門檻”暫時保持在47.36%。

除了前十的產品外，還有22只基金的年內回報超過40%。值得注意的是，今年的排位賽戰情尤爲膠着，排名前列者你追我趕。在前30位的產品中，除了三隻產品以外，其餘單隻產品之間的業績差距不超過1個百分點，差距最小的甚至只有0.02個百分點。

這也意味着，一旦行情出現些許變動，排名將隨之出現變化。記者注意到，多隻產品在近一個月內淨值增長明顯，排名不斷提升。例如上月同期的前十強中，只有2只產品“存活”至今。

其中，銀華數字經濟A近來漲幅較快，近一個月來淨值上漲6.34%，排名從11月的第12升至第三；而隨着此前火爆的北交所行情有所降溫，多隻產品跌幅明顯。如華夏北交所創新中小企業精選兩年定開近一個月下跌超過10%，排名則從第三退至第63。

不過，從近兩年的市場反饋來看，相較於過去，基金年度業績排名戰的熱度有所降低。有公募業內人士告訴記者，一方面是此前權益市場承壓，主動產品的業績和口碑都有所下滑；另一方面，被動投資的興起，也讓主動投資市場競爭更加激烈。

“很看重單年業績是很早之前的情況了，現在的基本考覈是多維度加上中長期業績。”一位中大型公募內部人士對第一財經表示，現在也會關注年度排名情況，不過對於基金經理考覈，單年度只是多個維度中的一項，會更加註重中長期業績，這個維度佔比較高。

不過，也有基金公司人士認爲，主動權益產品的年度排名依然屬於需要關注的情況，此外還有產品三年至五年的相對排名以及超越基準的情況。

“主動權益產品還是公募基金公司安身立命的基礎，也是公司正常運營的基礎。”一位頭部基金公司人士告訴第一財經，指數基金雖然能夠吸引大量資金，但在管理費率調降的背景下，這類業務的盈虧平衡線也有所提升。

股債市場有何預期

2024年進入最後的倒計時階段，留給各類產品拼業績的時間已經不多了，而近期上證指數仍呈現震盪態勢。站在年尾這個關鍵時點，接下來市場行情會如何上演，各家機構對“跨年行情”又有何預期？

“在當前階段，政策的態度比政策的效果對市場影響更顯著。”中歐基金對第一財經表示，由於刺激政策的效果、基本面的拐點和海外地緣因素的預測度偏低，使得市場更關注其盈利基本面的權重股並未因更積極的政策定調而上漲。

中歐基金認爲，考慮到未來兩個月間的高頻數據和政策逐步進入空窗期，且國內機構資金面或難出現顯著好轉，市場當前的分化可能將持續，這意味着指數的反彈空間可能受限，但中小市值股票可能受益於高成交額帶來的情緒溢價進一步走強。

“短期亢奮情緒仍在消化過程中，中長期堅定看多。”南方基金宏觀策略部人士認爲，在監管政策積極支持、風險偏好改善、流動性充裕的當前，市場下行空間或有限，逢低可以考慮積極參與，同時短期市場仍然缺乏基本面支撐難以形成明確主線，市場風格輪動可能會加劇，建議重點關注左側補漲機會。

中長期來看，上述宏觀策略部人士表示，當前從估值上看A股具備較高的投資性價比。“從基本面的角度，重要會議定調明年經濟政策積極穩增長，增量財政、貨幣政策值得期待，後續中國經濟有望企穩復甦，從分子端爲上市公司股價提供支撐，中國資產有望走出底部反轉，改變過去幾年被全球投資者低配的狀態。”

隨着資金面逐步寬鬆，市場圍繞貨幣政策基調變化持續交易寬鬆預期，債券收益率很快再度轉爲下行，債市行情同樣引發市場關注。“近期債市受到政策干預的影響較爲明顯，跨年行情則對債市做多形成明顯驅動。”前述招商基金投研人士說。

上述投研人士解釋稱，從政策端看，當前財政政策面臨一定時間的空窗期，貨幣政策定調“適度寬鬆”後，市場對此預期更強。但近期貨幣政策態勢較爲複雜，呈現出脈衝型擾動特徵。

“在稅期過後資金面趨於寬鬆，且市場對跨年資金面的擔憂有所減輕的背景下，當前市場整體仍受做多情緒所主導。”招商基金投研人士認爲，後續需關注央行對長端利率干預情況、資金面寬鬆情況以及跨年時點前後機構止盈情況。