逆回購操作加碼 流動性管理更趨精細化

中國人民銀行9月18日消息，央行當日以固定利率、數量招標方式開展了5682億元逆回購操作，操作量遠高於前次的1387億元，中標利率爲1.7%，與前次操作相同。當日有4875億元7天期逆回購和5910億元中期借貸便利(MLF)到期。央行透露，9月18日到期的MLF將於9月25日續做。業內專家表示，央行適時加大公開市場操作力度有助於對衝MLF和公開市場逆回購到期等因素的影響，維護銀行體系流動性合理充裕。

公開市場操作力度適時加大

“本週公開市場逆回購和MLF到期回籠量較大，央行適時加大逆回購操作力度，滿足機構對短期資金的需求，有助於保持貨幣市場流動性合理充裕，穩定市場預期。”光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華說。

貨幣市場的最新運行情況表明，央行增加資金供給確有必要。9月18日，銀行間市場短期限回購利率紛紛走高，其中，1天期、7天期債券質押式回購加權平均利率分別報1.78%、1.88%，較前一交易日上漲17個基點、23個基點。

華西證券分析師肖金川分析，中秋假期過後市場資金面面臨挑戰。受節假日因素影響，9月稅期延後，9月19日前後爲集中走款期，部分跨稅期資金和跨季資金需求重疊，或加劇短期資金面緊張程度。此外，9月18日有5910億元MLF到期，但由於續做時間延遲至9月25日，可能帶來短期資金缺口，參考8月中旬的情況，市場資金面波動或有所加大。

華福證券分析師徐亮表示，MLF到期可能帶來短期資金缺口，加大資金面波動，預計資金價格將在政策利率之上10至20個基點區間波動。

“9月18日，央行加量開展逆回購操作，有助於平滑延後續做MLF可能造成的資金面波動。”仲量聯行大中華區首席經濟學家龐溟說。

綜合運用多種貨幣政策工具

業內專家認爲，臨近季末，央行或按慣例加大調節力度，保持銀行體系流動性合理充裕。

周茂華表示，臨近月末、季末時點，政府債券加快發行、稅期高峰等因素的影響正在顯現，短期市場資金面面臨多因素擾動，預計央行將靈活開展公開市場操作，或出臺降準等政策措施，市場資金面有望保持總體平穩。

“從更長時間看，預計央行將繼續通過公開市場操作和其他貨幣政策工具及時、有效地開展流動性調節，實施科學、規範、精細化的流動性管理，做到總量適度、節奏平穩、結構得宜，達到熨平短期因素擾動、保持市場流動性合理充裕、維護市場預期穩定和運行平穩的目的。”龐溟說。

央行副行長陸磊此前表示，在總量上，央行將綜合運用多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，引導銀行增強貸款增長的穩定性和可持續性，保持社會融資規模、貨幣供應量同經濟增長和價格水平的預期目標相匹配。

來源：中國證券報·中證網