摩根士丹利邢自強：本輪潛在的關稅影響有望小於上一輪

來源：新浪財經

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會上，摩根士丹利大摩中國首席經濟學家邢自強圍繞美國大選後的政策變動、中國政策效果及後續期待，以及新質生產力在中國的發展機遇三大話題就發表展望。

邢自強表示，共和黨在美國大選中大獲全勝，但其政綱在現實面前可能會被迫妥協。當前，美國面臨高通脹、高財政赤字以及經濟週期處於後半段的挑戰。共和黨政府的三大政綱：對外加關稅、對內減企業稅和嚴控移民存在自相矛盾之處，可能引發通脹上行、經濟下行、利率和付息成本居高不下的風險。

邢自強認爲，雖然美國新政府對華加關稅會對中國經濟造成一定影響，但相比2018-2019年，中國企業和產業鏈已更有經驗應對，且中國出口市場多元化和產業鏈升級降低了對美國的直接依賴。他表示，這次潛在的關稅影響有望小於上一輪。

對於9月下旬以來中國一系列政策的出臺，邢自強表示，這些政策打破了悲觀投資者或企業的論述方式，即中國發展的重要性落後於安全的觀點。他表示，政策轉向旨在解決社會民生、地方政府良性運轉以及老百姓對物價和資產價格的預期問題，爲恢復外資信心提供了重要表態。他預計，接下來中國將繼續採取支持性的財政政策和貨幣政策，明年廣義的財政或將比今年額外增加約2萬億人民幣，並聚焦於產業鏈升級、房地產領域庫存收儲以及消費品的以舊換新等。邢自強還強調，本輪政策轉向不僅是一個季度的託底和刺激，而是一個巨大的邏輯調整，後續政策將久久爲功。

此外，邢自強還提出了中國打破低物價循環、擺脫“三低”的三步曲：重組債務，刺激增量，改革穩信心。

他認爲，目前中國已邁出重組債務的第一步，但刺激增量和改革穩定企業家信心仍需觀察。爲此，他提出了新三大工程。第一大工程包括通過社會保障體系的改革和充實釋放預防性儲蓄以推動消費。第二大工程是解決房地產問題，他提到，中國房地產現在面臨的一個問題是庫存的堰塞湖，如果說中央政府出錢，用自己的資產負債表去收購一二線城市的庫存，把它改造成保障性住房，實際上是一舉兩得的，既減少了庫存的堰塞湖，又使得我們的社會保障體系特別是針對中低收入羣體和農民工建設保障性住房有一個極大的進展。

最後一個大工程則是人口政策的重大調整，不僅是對生育進行補貼，一娃家庭、二娃家庭、三娃家庭在幼兒進入學校之前每年的補貼金額，減少經濟負擔，更重要的是跟住房政策，跟社會養老政策。邢自強表示，如果這三大工程都能落實，中國將擺脫低物價循環風險，回到企業盈利擴張、老百姓更容易掙到錢找到工作、願意消費的良性循環。

最後，邢自強展望了中國新質生產力的發展方向。他認爲，中國在新質生產力方面具有巨大潛力，特別是在人工智能、人形機器人和能源革命領域。邢自強指出，人工智能將進入落地應用之年，中國在這方面有後發優勢；人形機器人隨着AI工具的提升將大展身手，中國廣闊的產業鏈優勢有望降低其成本；在能源革命方面，儘管特朗普政府可能對巴黎減碳協議“不感冒”，但全球能源轉型減碳仍是大趨勢，中國已積攢起規模和技術優勢。邢自強表示，對中國在新質生產力方面的發展持樂觀態度。