美元續升 3檔電子股大摩按贊

外資看美元指數(DXY)第三季上看105

隨美國聯準會（Fed）持續升息，強勢美元格局確立，摩根士丹利證券檢視大中華區域研究範圍中電子硬體族羣，發現絕大多數都能受惠美元相對新臺幣或人民幣升值環境，情境分析顯示，景碩（3189）、鴻海（2317）、臺達電（2308）獲利上升的潛在幅度最大。

摩根士丹利全球策略團隊指出，儘管美元指數今年以來已經強漲9％，看好美元將持續走強，美元指數將突破20年來高點，至第三季達到105水準，大摩同時預期，美元兌人民幣匯率將往6.85靠攏，且不排除有衝破7的可能性，至於新臺幣走勢也可能比亞洲區域內其他國家都要更弱勢。

根據大摩所作情境分析，在大中華科技股研究範圍中，美元兌新臺幣匯率升值對淨利有顯著影響、且給予基本面「優於大盤」投資評等的臺股企業有：景碩、鴻海、臺達電；當美元兌新臺幣匯率每升值1％，景碩2022年淨利預估將提升15％，鴻海、臺達電淨利預估則是會提高12.6％與6.6％。

之所以有如此大的變動，摩根士丹利證券說明，多數電子股其實都儘可能抵銷匯率變動對營運的影響，然值得注意的是，匯率對淨利之影響還必須考量在手美元計價淨資產部位，像是景碩、鴻海握有的美元計價資產即爲2022年淨利預估值的十倍之多，因此格外突出。

若從淨利率角度出發，在摩根士丹利證券所作情境分析中，扣除投資評等爲「中立」、「劣於大盤」者，則以景碩的美元兌新臺幣匯率每升值1％，將提升淨利率1.8個百分點最耀眼，臺達電、大立光、玉晶光則各提高0.7、0.7與0.6個百分點。

金控旗下大型投顧機構指出，匯率貶值造成股票評價降低、調整庫存影響獲利的負面衝擊，已如預期顯現，接下來，考量匯率貶值提升獲利的正面效應即將顯現，以及第三季伺服器、交換機、智慧機等新產品進入備貨旺季，廠商營運將溫和好轉。

外資圈人士也說，市場目前對新臺幣貶值有利電子股財務表現的討論正萌芽，可望成爲臺股反彈的新助力。