美垃圾債企業籌資銳減

根據路孚特（Refinitiv）資料，債信評等爲垃圾級的企業今年來籌資金額約740億美元，只達去年同期將近3,000億美元規模的四分之一。

今年以來，高收益債券的淨髮行量（net issuance）爲負800億美元，高盛預期，年底淨髮行量將擴大至負1,300億美元，年減幅度創歷來最大。

不過，專家認爲目前垃圾債市場尚未敲響警鐘。

美國垃圾級企業債和美國國債之間的殖利率差距，近期攀升至5個百分點，高於今年1月的3.1個百分點，但遠低於近幾年高點、也就是2020年3月締造的11個百分點。

駿利亨德森投資組合經理梅爾（Seth Meyer）指出，以過往紀錄來看，平均利差介於3.75到4.5個百分點之間，雖然「市場呈現某種程度的壓力，但還不至於恐慌」。

高收益債券在次級市場交易仍高達1.4兆美元，其中2020和2021年發行的垃圾債就將近9,000億美元。當時因疫情期間資金氾濫，讓企業以低廉成本籌措資金，降低整體負債。

隨聯準會迅速調升利率和金融市況緊縮，更高的籌資成本已澆熄部分企業的發債熱情。

除此之外，信評升級也是垃圾債發行急遽下滑的另一原因，約640億美元的債券由投機級調升至投資級領域，僅190億美元的投資級債券被調降至垃圾級。

今年初股債市雙雙重挫，加上通膨竄升、利率勁揚，已開始對投機級債券造成壓力。根據路孚特資料，投資人上半年從高收益債券基金撤出約450億美元，寫下至少1992年以來資金失血最高的兩季。

儘管市場擔憂經濟走下坡，但垃圾債的表現仍優於等級更高的債券。

高盛首席信用策略師卡魯伊表示，以信用品質和流動部位來看，高收益債市場仍處在20多年來最好的狀態。