美國如何降低美債收益率？油價、馬斯克和立法！

高企的美債收益率似乎讓美國不得不出手了。

近期，據媒體報道，美國新任財政部長Scott Bessent在多個場合強調，美國政府正致力於降低整個美債收益率曲線，而10年期美國國債收益率則是“需要關注的重要對象”，不僅影響政府借貸成本，還是決定私人借貸成本的關鍵因素。

這一挑戰在於：國債收益率是由市場決定的，政府的直接干預能力極爲有限。爲此，Bessent提出了一系列措施，試圖通過多種手段來實現這一目標，其中包括油價調控、政府效率部門（DOGE）的行動，還有參議員提出立法，將信用卡利率上限設定爲10%。

"3-3-3"計劃：通過經濟增長和能源政策降低收益率

Bessent提出了"3-3-3"計劃，即實現3%的實際GDP增長，將赤字降至GDP的3%（目前超過6%），並將美國石油日產量提高300萬桶。

Bessent認爲，降低能源價格在控制通脹方面發揮着關鍵作用：

從債券市場的角度來看，降低能源價格直接影響通脹預期，進而降低國債收益率。根據牛津經濟研究院的研究，儘管汽油價格僅佔消費者價格指數的4%，但汽油價格的變化卻能解釋70%的通脹保值債券（TIPS）盈虧平衡率的變化。而盈虧平衡率又直接影響名義國債收益率。

不過，這一目標的實現並非易事。據堪薩斯城聯儲銀行的調查，石油公司需要64美元/桶的平均油價才能盈利，大幅增加鑽探活動則需要91美元/桶的油價，而目前西德克薩斯中質原油的價格僅爲71美元/桶。此外，能源公司股東更傾向於資本回報而非可能降低油價的風險投資。

DOGE部門：通過提高政府效率和減少開支降低赤字

Bessent還提到了政府效率部門（DOGE）的削減開支和放松管制將實現非通脹性增長，從而能實現降低赤字。

然而，無黨派組織“負責任聯邦預算委員會”最近指出，衆議院領導層正在考慮的預算決議將使聯邦債務在未來十年的增長率翻倍，主要原因是利息支出將“爆炸性增長”。到2025年，利息支出將佔GDP的4.7%，遠高於之前3.2%的峰值。

金融抑制：通過立法和管制手段干預利率

歷史上，美國曾採用過金融抑制手段來控制利率。二戰期間，財政部和美聯儲將債券收益率上限設定爲2.5%，一直持續到1951年。戰後時期，包括銀行存款在內的許多利率都受到控制，國際資本流動也受到限制。

週三，來自政治光譜兩端的參議員Bernie Sanders和Josh Hawley聯合提出立法，將信用卡利率上限設定爲10%。

不過，分析認爲，作爲世界上債務最高的國家，美國政府能否使市場按照其意願行事仍是一個問題。