美國10年期公債 短期恐區間震盪

圖／美聯社

受到股市震盪影響，美國10年期公債殖利率下滑至4.2％，顯示避險需求旺盛，外銀指出，美國公債殖利率已反映通膨壓力重燃的機率偏高，且美債殖利率下滑的趨勢符合現任美國財政部長貝森特的期望，加上外國投資人可能仍有避險需求，另一方面，從結構性因素來看，美國債務佔GDP比重可能上升，兩相抵銷之下，預估美國10年期公債短期內將維持區間震盪。

星展銀行財富管理投資顧問部副總裁陳昱嘉指出，長線美債殖利率下滑趨勢，符合美國政府財政部長貝森特的期望，他曾提到希望採取壓抑美國10年期公債殖利率的方式管理該市場，加上投資人可能有避險需求而使殖利率下滑，不過從結構性角度分析，美國負債比佔GDP的比較可能提升，使得美債殖利率存在上揚壓力，多空因素交雜之下可能呈現區間震盪。

匯豐環球私人銀行及財富管理北亞首席投資總監何偉華表示，美國公債殖利率已反映出現負面結果的機率偏高，因美國公債內含的期限溢價偏高，顯示與財政或關稅措施，以及政府再融資風險有關的通膨壓力重燃，建議投資人延長存續期配置。然而，美國財政部宣佈今年將保持票息債券供應穩定，也爲美國公債帶來支持，因此儘管出現貿易衝突，但目前殖利率水準具吸引力，外國投資人美國公債需求應可保持強勁。

渣打銀行指出，自川普今年1月上任以來，經濟成長前景與政策不確定性升溫，推升美國公債漲勢，反映資金涌向避險資產。美國10年期公債殖利率自總統就職典禮以來已下滑逾40個基點。目前交易價位已低於200日移動平均線4.23％，殖利率處於渣打的12個月目標區間4％～4.25％之間，若跌破此區間，10年期殖利率可能挑戰4％心理支撐位。

近期股市波動期間，美國投資等級債表現韌性，信用利差僅擴大4個基點，而殖利率則下跌7個基點。相反地，美國非投資等級債信用利差擴大19個基點，殖利率上升10個基點。儘管經濟成長疑慮升溫，但預期企業違約情況仍在可控範圍內，近期波動爲增加非投資等級債部位契機。