美股尚無泡沬疑慮 還有下半場

花旗銀行展望第三季的投資觀點

今年上半年全球市場整體表現亮眼，科技股帶領的美股一再創新高，讓投資人居高思危，花旗（臺灣）銀行財富管理暨研究部資深副總裁王進彰表示，市場傳言很多，卻沒有任何與「股票要崩盤了」有關。

他認爲，美股的個別股價或許太高，投資人下半年進場選擇需要謹慎，持續大漲可能性相對較低，但整體美股並沒有被過度高估，「每天太陽升起時，該跑的馬、該跳的舞，都應繼續跑、繼續跳，股市仍有一片空間在」。

花旗（臺灣）銀行20日提出2017年第3季展望觀點。王進彰認爲，全球投資市場上半年漲勢凌厲，現在投資人會質疑是否仍有追高空間，也擔心美國就業等經濟數字疲弱，讓復甦欠缺動能，「其實投資人不必任意猜測高點所在」，不要以科技股價高而不進場投資，市場若能繼續跑，能對投資人帶來收益，「就應該持續進場」。

花旗銀行研究部分析，美國就業、工業生產、房地產銷售及實質所得四大指數，自2009年金融危機以來穩健成長，顯示美股基本面依然有支撐，且與歷史數字相比，美股並沒有被過度高估，目前的股息殖利率（Dividend yield）2.1％，仍略高於25年平均值2％，所謂美股泡沫化的說法是投資人自我設限的擔憂。

王進彰表示，以製造業爲主的總體經濟數據，已不是股市續航的主角；從評價面來看，美股本益比過高的確可能壓抑未來報酬率。若以2016年美股全年報酬12.0％爲比較基準，2017年上半年美股漲幅已達9.3％，下半年持續大漲可能性相對較低，股市若要續揚，需要仰賴盈餘的擴張。

因此，花旗銀行對於下半年市場的看法仍相對正面，對於有意願投資於美股的投資人，目前唯一正確的事，是把投資對策放在首重配息型股票、價值型或低波動型類股，並注意不要過度集中在「FAANMG」6檔「輕經濟」相關個股上。

此外，他認爲，投資人可考慮着墨歐洲、日本等其它已開發市場及新興市場，例如歐洲經濟前景增強，應有利於日股，日本有很多個股的股價持續在創新高，也能透過佈局高收益債、新興市場公司債等收益型商品，對抗低利環境挑戰。