美股巨震 微軟、Meta受池魚之殃丨硬科技三季報

21世紀經濟報道記者孔海麗 北京報道

昨夜，美股標普和納指均出現近兩個月以來最大單日跌幅，納指跌2.76%，標普跌1.86%，道指跌0.90%。

其中，美股科技股成最大拖累，“美股七巨頭”全部收跌。其中，以微軟跌幅6.05%、Meta下跌4.09%，帶領科技股下探。此外，由於審計師請辭引發的財務造假嫌疑，“AI妖股”超微電腦繼前一交易日大跌逾32%後，31日再跌11.97%。

刨除外部因素來看，微軟和Meta剛發佈的業績並不差，營收與淨利潤增幅均爲雙位數，但在當前美國微妙的政經大環境之下，投資者對未來的擔憂隨時可能放大上市公司某方面不夠理想的因素，從而引發股價動盪。

微軟業績超預期但前路漫漫

微軟截至2024年9月30日的2025財年第一財季財報顯示，該季營收爲656.85億美元，同比增長16%；淨利潤爲246.67億美元，同比增長11%；每股攤薄收益爲3.3美元，同比增長10%。

微軟第一財季收入超預期，雲計算和Office軟件業務貢獻頗大。微軟Azure雲計算收入增長33%，雖較上一季度的35%略有放緩，但仍超此前預期。華爾街分析師認爲，微軟在人工智能領域的鉅額投資，已開始呈現產出。

微軟CEO納德拉指出，該公司正在加速人工智能應用程序的開發，提振其Azure業務需求。在截至2024年6月30日的2024財年，微軟的資本支出大增至557億美元。預計2025財年的資本支出還將繼續增長。

值得一提的是，微軟在人工智能的持續高強度投入，帶來了電力需求的增長。位於美國賓州的三裡島核電廠預計2028年重啓（2019年因運營虧損被迫關閉），微軟已經與美國聯合能源公司簽署爲期20年的購電協議，購買後者三裡島核電廠的發電用於推動芝加哥、維吉尼亞州、賓州、俄亥俄州等數據中心的擴建。

財報發佈後，微軟股價在10月30日盤後交易中還上漲了近1%。但31日股價表現逆轉，市場認爲，或與兩方面因素相關。

一是業績指引不及預期。微軟預計2025財年第二財季的營收在681億美元至691億美元之間，而分析師預計的營收爲698.3億美元。

二是搜索業務有了強勁對手。OpenAI週四宣佈推出ChatGPT搜索，成爲包括谷歌、微軟必應和Perplexity等搜索引擎的新對手。雖然微軟已向OpenAI投資近140億美元，並使用後者的人工智能模型，全面提升了微軟的產品線，但OpenAI的產品如ChatGPT大模型以及ChatGPT搜索，卻與微軟的Copilot大模型和搜索工具必應構成直接競爭關係。

華爾街對微軟鉅額AI投入的擔憂，尚未被當前的業績表現沖淡。

投資者擔憂Meta AI投資激進

同樣的憂慮也折射在Meta身上。

Meta截至9月30日的2024財年第三季度財報顯示，該季度總營收爲405.89億美元（預估403億美元），同比增長19%；淨利潤爲156.88億美元（預估136億美元），同比增長35%。季度收入和盈利水平均超出華爾街分析師預期，尤其是淨利增幅。

Meta的業績增長，直接受益於AI的廣泛應用。Meta CEO馬克·扎克伯格表示，AI已在Meta的各項核心業務產生效用，包括提升Feed帖子和Reels短視頻的表現、優化廣告效果、支持內容創作以及加強合規和運營工作等。

扎克伯格稱，Meta推出的AI聊天機器人助手Meta AI，目前的月活已經超過5億。而Meta AI在9月份透露的用戶數量爲4億。

Meta業績超預期，股價卻下跌，市場認爲，投資者的擔憂包括三個方面。

首先，Meta的利潤增幅有所放緩。雖然當季淨利增長35%，但這是Meta從去年二季度以來，利潤增長幅度最低的一個季度。

其次，Meta此前力推的元宇宙業務虧損嚴重。財報顯示，其Reality Labs業務第三季度收入爲2.7億美元，雖然同比增長29%，但運營虧損達44億美元，且這部分業務預計很難見到盈利曙光。Meta管理層稱，整個2025財年元宇宙業務的虧損預計將繼續顯著擴大。

再次，Meta的資本開支也在AI領域大幅增長。扎克伯格表示，2025財年，Meta的基礎設施支出增長將“顯著加快”，其中主要是指在AI領域的投資。公司將2024財年的資本支出指引提升至380億至400億美元，高於此前所給出的370億至400億美元支出指引。

上市公司長遠投資與短期回報的平衡，不可能讓所有投資者都滿意。包括微軟與Meta在內，科技巨頭們在AI領域的高強度押注，可能在短期內並不能見到立竿見影的回報，但投資者的憂慮比較現實。

英國數據分析和諮詢公司“環球數據”分析師比阿特麗斯·瓦萊表示，AI技術的投入，需要時間才能看到回報。扎克伯格表示：“建設基礎設施可能不是投資者短期內看到的，但我認爲這裡的機會真的很大。”

包括谷歌、微軟、Meta等美股科技巨頭在內，其管理層多次強調了“錯失恐懼”，寧願超額投資，也不願錯過史無前例的巨大機遇，這場燒錢大戰，截至目前仍未分出勝負。

不過，即使Meta股價31日下跌4%，該公司年初至今也已上漲超過60%，仍是標普500指數中表現上佳的股票之一。