美的大少爺入主9個月，顧家家居換帥！上半年淨利微跌，新管理層如何應戰？

本文來源：時代週報 作者：閆曉寒

美的“大少爺”何劍鋒入主9個月後，顧家家居（603816.SH）創始人顧江生交出了手中指揮棒。

9月22日晚間，顧家家居發佈公告稱，顧江生辭去顧家家居董事長職務、董事會戰略委員會主任委員職務。辭去上述職務後，顧江生繼續擔任公司董事及公司董事會戰略委員會委員職務。

“美的系”老將鄺廣雄被何劍鋒委以重任，此次他被任命爲顧家家居新任董事長，他還同時擔任公司董事會戰略委員會主任委員職務。公告顯示，鄺廣雄曾在多家“美的系”公司擔任財務經理、財務總監職位，目前也在盈峰集團任職副總裁。

盈峰集團是美的集團創始人何享健之子何劍鋒創立的一家產業投資集團，官網顯示，美的控股是盈峰集團關聯單位。

2023年11月，盈峰集團旗下的寧波盈峰睿和投資管理有限公司（下稱“盈峰睿和投資”）擬以103億元的價格，受讓顧家集團及其一致行動人TBHomeLimited共計持有的顧家家居29.42%的股份。但當年12月，在收購股份數量不變的情況下，轉讓價格降爲88.80億元。

今年1月，顧家家居公告稱已經完成控制權變更，其控股股東由顧家集團變更爲盈峰睿和投資，實際控制人也由顧江生及其父母變更爲何劍鋒。

截至2024年6月30日，顧家家居第一大股東爲盈峰睿和投資，持股比例爲29.42%；顧家集團持股比例降爲12.55%，TBHomeLimited持股比例爲5.01%，即顧江生家族仍持有顧家家居17.56%股權，爲合併第二大股東。

儘管顧江生家族失去了對顧家家居的控制權，但也得以完成鉅額套現。而此次鄺廣雄成爲顧家家居新掌舵人，也意味着“美的系”對顧家家居的進一步掌權。

公告發布後的第二日，9月23日，顧家家居股價收漲2.70%；9月24日，其股價漲幅繼續擴大，當日報收24.69元/股，較前一日上漲6.38%。

圖源：圖蟲創意

“美的系”進一步掌權

盈峰睿和投資入主後，顧家家居內部管理團隊從今年年初開啓“大換血”。今年以來，多位“美的系”和“盈峰系”高管加入顧家家居。

今年1月17日，在剛剛宣佈控制權變更後，顧家家居發佈公司董事會和監事會的換屆選舉的公告。公告顯示，顧家家居董事會組成成員由5名調整至9名，其中3名爲獨立董事，6名爲非獨立董事，蘇斌、鄺廣雄、朱有毅3位盈峰集團副總裁新入席非獨立董事。

鄺廣雄和朱有毅的職業生涯都曾和美的深度綁定。

作爲顧家家居新任接班人，鄺廣雄此前在“美的系”有過16年工作經歷，且均與財務相關。2002年7月至2018年10月，他歷任美的日電集團財務經理、美的美國公司財務經理、美的廚房電器財務總監、美的中央空調財務總監、美的庫卡中國合資公司財務總監。2018年至今，鄺廣雄擔任盈峰集團副總裁。

朱有毅曾在美的集團（000333.SZ）任國際事業部東盟市場部總經理、全球輕型商用產品線總經理、國際平臺營運與人力資源部及市場部部長、廚電事業部運營與人力資源部總監。2023年，他加入盈峰集團，現任盈峰集團副總裁。

蘇斌沒有美的集團工作經歷，但他來自“盈峰系”。蘇斌於2020年加入盈峰集團，現任盈峰集團副總裁。不過，今年8月，蘇斌辭任顧家家居董事，楊榕樺被提名爲新的非獨立董事候選人。楊榕樺曾有海信、美的兩大頭部家電企業的任職經歷。2018年，楊榕樺也加入盈峰集團，現擔任該公司董事、副總裁。

雖然何劍鋒調派了很多新高管加入，但顧家家居老臣李東來並未離開，他仍然在公司任職總裁併兼任董事。

過去多年，李東來頗受顧江生器重。2012年，原本是家族企業的顧家家居開始全面推進職業化，李東來就在這一年被顧江生邀請進入顧家家居，擔任總裁一職，並在此後成爲顧江生的“黃金搭檔”。

實際上，李東來也有美的背景，他曾在美的集團工作多年，歷任美的集團空調銷售公司營銷管理科科長、空調事業部營運發展部總監、冰箱事業部總裁、空調事業部總裁，廣東美的電器股份有限公司副總裁。

此外，根據上述公告，顧家家居新提名的3名監事中，任擴延同時是盈峰集團的監事。

此前顧江生在“去家族化”的過程中，引入的多位職業經理人都來自“美的系”。除已經成爲顧家家居靈魂人物的李東來，顧家家居副總裁李雲海和歐亞非，分別在2012年和2019年就加入公司，他們兩人也都有“美的系”工作背景。

曾大舉併購

作爲顧家家居的創始人，顧江生此前一直擔任公司董事長一職。

顧家家居原本是家族企業，2000年左右，顧江生從父輩手中接手公司時還不到30歲。2011年，在顧江生的帶領下，顧家家居銷售額突破20億元，淨利潤突破2億元。年輕的接班人總是充滿雄心，顧江生並不滿足於公司只是偏安一隅，他希望公司未來能走向全國、走向世界。

而有經驗的職業經理人被顧江生視爲公司攻城掠地的重要操盤手。2012年，顧江生高薪請來在美的集團有過多年工作經驗的李東來擔任公司總裁，並充分放權。在顧江生的支持下，李東來開始招兵買馬並開啓大刀闊斧的改革。

在顧江生和李東來的配合下，顧家家居營收和淨利潤實現快速增長。2012年，其營收爲21.18億元，到2019年營收首次突破百億，達到110.94億元，7年間營收翻了5倍；淨利潤也在2019年突破10億元，達到11.61億元。

在這期間，2018年是顧家家居的重要節點。當年，正帶領公司快速成長的顧江生提出千億計劃，即2018年做到百億，2028年做到千億。

也是在這一年，顧家家居開始大舉併購擴張。

根據東方財富證券研究所研報，僅2018年一年，顧家家居就對國內外傢俱品牌發起9起股權收購，包括德國軟體傢俱品牌Rolf Benz、澳大利亞老牌傢俱品牌Nick Scali、意大利傢俱上市公司Natuzzi、美式傢俱品牌“寬邸”、全屋定製品牌班爾奇、外銷品牌優先家居、出口牀墊品牌璽堡家居等。

當時，顧家家居最受市場關注的一場收購是對同爲家居龍頭企業喜臨門的收購。顧家家居當時擬以總價不低於13.8億元的價格，收購喜臨門不低於23%的股權，試圖完成對喜臨門的控股。但這場交易在2019年4月被雙方宣佈終止。

2020年，顧家家居飛速擴張時留下的隱患開始顯現。根據財報，2020年，顧家家居歸母淨利潤爲8.45億元，同比下降27.19%，是其自2016年上市以來首次年度淨利潤下降。

其在財報中表示，淨利潤下降的主要原因爲商譽減值。顧家家居花費真金白銀購買的璽堡家居、班爾奇、那圖茲等企業，都在當年計提了大額商譽減值準備。

仍有增長挑戰

隨着家居行業進入存量競爭階段，顧家家居業績也不再延續2021年以前的快速增長，2022年和2023年，其營收分別同比增長-1.81%、6.67%，淨利潤同比增長8.87%、10.70%。

公司增長放緩，此時選擇“美的系”接盤，對顧家家居而言，在家電行業有深厚積澱的新東家或許能爲其帶去新出路。

家電行業分析師丁少將對時代週報記者表示，家電家居一體化已經成爲未來整個產業的發展趨勢，而“美的系”擁有龐大的產業資源和產業線，以及上下游供應鏈和渠道資源，在一體化方面能夠爲顧家家居提供幫助。

外界期待何劍鋒和“美的系”的到來能爲顧家家居打開新局面，但在何劍鋒入主後，顧家家居業績並未有明顯起色。財報顯示，今年上半年顧家家居營收爲89.08億元，同比微增0.34%；歸屬於上市公司股東的淨利潤爲8.96億元，同比下降2.97%。這是自2017年以來，顧家家居上半年淨利潤首次下滑。

或許是意識到家居行業的增長困境，又或許是爲“穩定軍心”，在“換帥”公告發出當晚，顧家家居同時拋出股權激勵計劃。

9月22日宣佈“換帥”當天，顧家家居發佈限制性股票激勵計劃，計劃將983.5288萬股限制性股票授予84位核心骨幹人員，授予價格爲11.84元/股，爲當前股價的一半。

根據公告，顧家家居制定的解除限制性股票業績條件爲，公司在2025年-2027年要實現淨利潤分別不低於2021-2023 年三年平均淨利潤的100%、105%和 110.25%。根據2021年到2023年淨利潤計算，其三年平均淨利潤爲18.27億元，這意味着，2025年-2027年，顧家家居淨利潤分別達到18.27億元、19.18億元、20.14億元，即可解除限售。

而2023年，顧家家居淨利潤爲20.06億元。也就是說，按照顧家家居管理層制定的解除限售條件，未來三年，顧家家居淨利潤只需要維持2023年的水平。

丁少將對時代週報記者表示，最近幾年，由於地產行業下行消費需求的變化，整個家居行業面臨較大增長壓力。顧家家居的業績表現也顯示其受到了行業壓力的影響，可以說，新管理層上任後，接下來要面臨的挑戰就是如何在複雜多變的外部環境下，讓公司獲得進一步的業績增長。

9月24日，時代週報記者致電顧家家居董秘，其電話處於關機狀態；同時記者多次致電顧家家居證券部，截至發稿無人接聽。

本文源自：時代週報