陸港觀盤－經濟動能漸恢復 陸股顯現投資價值

新型冠狀病毒疫情與油價戰爭，近期以來重創全球經濟與與金融市場，不但帶來變數，也讓市場投資人恐慌不已。但大陸A股的表現卻頗具韌性，我們建議不妨審慎思考現況，分析投資人爲何還是可以對A股抱持正面看法的理由。

一、疫情管控情況較佳：自新冠肺炎疫情爆發以來，大陸中央政府將疫情侷限在湖北省，避免讓上海、北京、廣州、深圳等城市的龐大人口受到疫情的衝擊。相較於歐美國家在因應措施上的猶豫不決，大陸政府的做法顯然初步達到了控制的效果。

再來，中國人民銀行認爲「適時管理流動性」比「大幅降息」更重要，運用稅金減免等目標明確的措施，支撐壓力最大的產業，這樣的處理方式也使得A股在前波市場震盪下表現相對抗跌。

另一方面，在全球油價戰爭開打之際，能源類股僅在MSCI中國A股指數中佔1.5％。相較於全球諸多主要市場，A股市場較不受油價影響，而且風險較低。

二、中國大陸各地陸續復工：目前全球許多國暫時停止經濟活動並宣佈緊急狀態，但中國大陸正以緩慢但平穩的步調復工，大陸政府已逐步解除湖北省的封鎖措施。

當前大陸的工廠開始恢復生產，各地工人重返日常工作崗位，代表經濟體內貨品流通狀況的貨運物流費率逐漸上揚，民衆亦再度開始消費。

三、官方振興措施加持：大陸在農曆新年結束後迅速採取因應措施，即針對銀行體系挹注流動性，此舉有助於支撐市場交易量並促使一般投資人進場。最近中國人民銀行調降銀行準備金部分所需的現金，讓信貸更容易取得，這也是延續中國目標明確的振興方式。

市場投資人可以期待更多協助經濟恢復正常運作的財政與行政措施，其中包括減稅、免稅與低成本貸款。全球許多其他國家的央行爲了讓市場回穩而採取行動，但傳統貨幣籌碼已經不多。相較之下，中國的財政與貨幣政策仍有許多籌碼。

四、長期結構性成長不變：大陸民衆的需求逐漸演變，大陸決策層的立場亦由「不計代價地透過工業製造與出口優先促進經濟成長」，改爲「透過國內消費與服務促成自給自足的經濟擴張」，目前國內消費與服務在大陸的GDP成長率中已佔了50％以上。

此時的關鍵，在於針對逐漸增加的可支配所得，找出能夠善用相關商機的公司，像是新冠肺炎疫情爆發之後，具有韌性的公司將受惠於工作與消費模式的改變，這類公司包括雲端運算、網路安全、線上購物貨運與熱顯像攝影機業者。

另外，大陸消費力的增加正推升烈酒、牛奶等比較高檔食品與飲料的前景，也推升了醫療保健產品與服務，以及保險規劃的需求，像是壽險保戶逐漸增加，今後保費可望有所成長。投資人應聚焦於中國大陸消費者的前景，尤其是消費升級的部分。