陸港觀盤－防疫可望解封 陸股上漲契機可期

中國11月官方製造業PMI爲48.0，較10月份小幅回落1.2個百分點。由於生產端受到11月全中國疫情多點散發的影響，加上歐美地區經濟回落，新訂單指數亦回落1.7個百分點至46.4。

2022年9月份至今，中國中央政府持續加碼，推出支持房地產商政策，包括中國人民銀行推動「保交樓」專項借款加快落地使用；階段性放寬部分城市首套住房貸款利率下限；下調首套個人住房公積金貸款利率0.15個百分點，這是公積金貸款利率七年來首次調整；對居民出售自有住房並一年內購房的，售房已繳個稅予以退稅優惠。

11月8日中國銀行間市場交易商協會表示，繼續推進並擴大民企債券融資支援工具，預計可支援約人民幣2,500億元民企債券融資。體質相對較好的房地產商，包括龍湖、新城、美的已陸續拿到債券中票資金；11月11日人行、銀保監會發布「關於做好當前金融支援房地產市場平穩健康發展工作的通知」，推出16條金融政策，支持銀行提供保交樓專項借款；鼓勵金融機構對地產商提供配套融資支持。

這是繼9月30日全國性政策後的又一全國性政策，且是首次推出專門針對金融端政策，雖是綱領性、指導性政策頂層，但或代表着政策不再拘泥於原有的地方主導，統一確定政策框架，讓各方行動有具體依據參考。

11月28日證監會表示，將恢復涉房上市公司併購重組及配套融資，允許符合條件的房地產商重組上市，及房地產上市公司發行股份或支付現金購買涉房資產。

從近期中國政府的房地產政策來看，刺激力道確實明顯加大。主要從信貸、債券、股權三個融資管道，給予民營房企融資支持，有助於加快改善民營房企的融資困境。其中，特別是證監會支持房企股權融資的表態，恢復上市房企和涉房上市公司再融資，引導金融機構與社會資本參與，將進一步化解民營企業資金困難問題。

目前中國經濟仍較疲弱，房地產行業在政策推動下有望出現曙光，2023年在「保交樓」要求推動，竣工有望先回溫。

接下來，需要觀察中國防疫政策是否能逐步放鬆，11月11日中國國家衛健委發佈「關於進一步優化新冠肺炎疫情防控措施科學精準做好防控工作的通知」，公佈優化疫情防控20條措施。顯示中國中央有意逐步放鬆清零政策，但實際落實到地方時，仍有較多現實面遇到的問題，短期仍需要時間消化疫情的不確定性。