陸港觀盤－A股回穩 2023中國經濟維持向好

主因今年3月初起，國際上接連傳出銀行倒閉訊息：3月9日Silvergate、10日矽谷銀行，以及12日Signature Bank，乃至於後續的瑞士信貸被收購等，使得歐美公債大漲，市場開始擔憂經濟衰退，資金轉向避險性資產。

惟隨着美國財政部、存款保險中心、Fed三方合力保證存戶存款，以及兩週快速融通銀行4千億美元后，全球股市才逐步回穩。陸股方面，在總體面、政策面持穩下，力守反彈格局，維持強勢整理。目前觀察，中國3月製造業與非製造業採購經理人指數（PMI）維持擴張、房地產景氣出現回溫，而官方也加速資本市場改革，財政面持續推動「穩增長」政策，有利A股反彈續行。

數據方面，3月製造業PMI由52.6降至51.9，但優於市場預期的51.6；非製造業PMI則由56.3升至58.2，同樣優於市場預期的55.3，兩者雙雙優於預期下，顯示經濟復甦態勢良好。而中國人民銀行宣佈在3月27日降準0.25個百分點至7.6％，資金面上可引導金融機構加大對實體經濟的支持。

官方動向方面，中國新任國務院總理李強3月中就任以來，主張金融穩健、做強制造業的力度必須加大；並強調「中國的發展爲不確定的世界經濟，注入很大確定性」；中國將優化營商環境，進一步放開市場準入。

另在風險防範上，也見到官方加強力度，日前官媒經濟日報刊文警示，資金熱捧AI投資的同時，要注意避免泡沫，監管部門將加強對「蹭熱點」、「炒概念」，及股價操縱行爲的監控處置和打擊，短期可能衝擊市場投資情緒，惟長期有助改善股市體質。

接續上述的觀察與邏輯，展望4月份，A股投資人側重的方向，可逐步由科技熱點轉向金融、消費族羣，以及內需類股，爲5月份「五一黃金週」預做準備，不論旅遊、民生消費、汽車消費、電動車、地產族羣等，皆可能借助「五一黃金週」展開一輪攻勢。其中佈局金融、地產、消費佔較高指數，如中國A50指數，爲現階段勝率較高的選項。

回到資金面觀察，3月以來，北向資金淨流入額達人民幣323.7億元，加上今年1、2月的1,412.9億元、92.58億元的淨流入額，今年以來，外資「掃貨」金額已超過1,800億元，表示外資仍持續看好。而在全球資金流向上，統計至3月底止，EPFR Global新興市場股票基金亦有淨流入，爲今年以來第11周吸金，亦有利於陸股進一步打底。

整體來說，中國經濟復甦力道仍佳，世界銀行IMF預估，今年全球經濟成長率將由去年的3.4％放緩至2.9％，包括，美國、歐盟、日本等皆較今年呈現放緩，但中國可望逆勢轉強，GDP年成長率約在5.5％左右，主因受惠防疫鬆綁及政策刺激的效果，在經濟成長表現相對較佳之下，可望吸引國際資金青睞。

同時大方向上，美國升息或已接近尾聲，美元強勢格局也有可能改變，全球資金有望持續流入新興市場，或將有利中國A50等相關指數後續表現。