陸分析師：2024財政赤字率或提升至3.5％ 貨幣政策適度寬鬆

大陸分析師：今年財政赤字率或提升至3.5％，貨幣政策延續適度寬鬆。（中新社）

2024年大陸全國「兩會」召開在即，宏觀政策走向是外界關注的焦點。界面新聞引述多位分析師預計，《政府工作報告》對今年財政政策的表述將更爲積極，赤字率或提升至3.5％左右，貨幣政策將延續適度寬鬆，同時強調結構性貨幣政策工具的運用。

分析人士指出，考慮到全球經濟增長放緩以及國內經濟面臨有效需求不足、社會預期偏弱、風險隱患仍多等困難，特別是房地產市場風險還未出清，今年宏觀政策還將保持穩增長取向。

財政政策方面，東方金誠國際信用評估有限公司首席宏觀分析師王青表示，預計今年財政赤字率或設定在3.5％左右，比去年設定的目標上調0.5個百分點；新增地方政府專項債規模會達到4兆元（人民幣，下同）左右，比去年上調2000億元。

王青說，「這能夠保障基建投資繼續處在比較高的增長水平，對衝房地產行業低迷帶來的影響、穩定宏觀經濟運行。」

他還表示，2024年財政政策的一個突出特徵將是中央加槓桿、地方降風險。因此，今年的赤字將主要由中央財政承擔，同時，中央向地方政府的轉移支付規模會進一步擴大。此外，化解地方債務風險將是2024年財政政策的一個關鍵點。在去年四季度特殊再融資債券大規模發行的基礎上，預計2024年還會繼續發行一定規模的特殊再融資債券。

中國民生銀行首席經濟學家溫彬也認爲，今年積極的財政政策將適度加力、提質增效。預計赤字率目標安排在3.5％左右，穩增長和防風險統籌考慮下，新增專項債規模可能由2023年的3.8兆元小幅增加至4兆元左右，同時，財政支出結構和稅費優惠政策將進一步優化。

財信研究院副院長伍超明對於赤字率的判斷略有不同。他認爲，年初赤字率設定或相對保守，最終擴張力度將根據經濟形勢適時、適度加碼。

「預計年初財政赤字率可能設定在3％左右，但不排除年中調整的可能性，地方政府專項債規模在4兆元，增發1兆元左右國債的可能性較大。」伍超明表示。

他表示，從政策取向看，2024年財政擴張力度強調「適度」，主要出於兩方面考慮，首先就是隨着經濟回升向好態勢得到鞏固和增強，財政增收有基礎，政策過度擴張的必要性不強，而「適度」可以爲政策儲備打好提前量、留出冗餘度。

另一方面，債券發行、資金撥付、項目申報均需要時間，2023年第四季增發的1兆元國債大部分都將於2024年上半年使用，2024年財政實際上已有所擴張、且節奏前置。

貨幣政策方面，2023年12月召開的中央經濟工作會議提出，穩健的貨幣政策要靈活適度、精準有效。發揮好貨幣政策工具總量和結構雙重功能，盤活存量、提升效能，引導金融機構加大對科技創新、綠色轉型、普惠小微、數字經濟等方面的支持力度。

分析師預計，今年的貨幣政策將延續適度寬鬆的基調，以應對大陸國內經濟復甦的不平衡和外部環境的不確定性。

伍超明指出，一方面，當前國內需求不足矛盾依舊突出，經濟恢復存在波折和反覆，仍需貨幣寬鬆加力。如居民消費價格（CPI）仍在低位，地產銷售疲弱，這都表明需求不足仍將對經濟恢復形成較大鉗制，亟待政策加力阻斷「弱價格-弱預期-弱現實」的負反饋循環。另一方面，實體部門盈利仍困難，但實際利率處於高位，制約了需求恢復，實體降成本訴求依舊偏強。

溫彬也認爲，今年貨幣政策有望維持適度寬鬆，降準降息仍有一定空間，以穩定銀行體系流動性、促進融資成本持續下降，但將更加註重存量資源盤活和效率提升。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華也表示，貨幣政策在保量適度增長基礎上，要提升信貸資源精準投放，提升政策效率，例如加大小微企業、科創企業、重點項目等薄弱環節與重點新興領域金融支持。同時，還要保持貨幣政策靈活性，以應對複雜內外環境。

王青表示，去年末的政治局會議和央行工作會議對今年貨幣政策的定調是「靈活適度、精準有效」，這或許意味着2024年貨幣政策寬鬆程度低於2023年，主要指降息降準的幅度將小於2023年。但結構性貨幣政策工具將受到進一步倚重，重點支持科技創新、綠色發展等核心領域，以及小微企業、房地產行業等國民經濟薄弱環節。

王青說，「今年結構性貨幣政策工具還會持續加大對平急兩用基礎設施、城中村改造、保障房建設等三大工程領域的支持力度，其中抵押補充貸款（PSL）在這方面的額度有望進一步上調。」