陸地方債發行加速 本月迎高峰

大陸近年地方債發行概況

8月以來，大陸地方債加速發行，對流動性的影響引起市場關注。據機構測算，8月在地方債發行、中期借貸便利（MLF）到期規模大增的背景下，可能出現約人民幣（下同）2,877億元左右的流動性缺口。專家預估，爲緩解資金壓力，9月有望再度降準一碼（0.25個百分點）。

中國證券報報導，數據顯示，至7月末，今年以來新增專項債發行進度爲65.7％，顯著低於去年同期。由於日前中共中央政治局會議才明確指出，要加快地方政府專項債券發行和使用，8月以來地方債開始加速發行。截至13日，8月以來地方債已發行5,938.45億元，其中新增專項債發行2,490.38億元。

財信研究院副院長伍超明表示，截至6月末，新增專項債券，仍有15,791億元的發行空間，預計在第三季會將額度發行完畢，發行高峰將在8月和9月，作爲下半年經濟提質增效的重要財政來源。

報導引述中信證券首席經濟學家明明表示，地方債加速發行，將影響資金水位下降，估算8月可能存在2,877億元左右的流動性缺口，資金面可能出現短期波動。明明也說，由於中國人民銀行維持流動性合理充裕的方向未變，資金面趨緊的壓力料整體可控。

興業研究分析師胡曉莉認爲，考慮到8月和9月MLF到期規模均爲4,000億元，較7月增加，且第四季MLF到期規模將進一步上升，預期人行9月可能再次降準，幅度約在0.25個百分點。

光大證券金融業首席分析師王一峰也抱持同樣看法。他指出，面對地方債大量集中發行，人行爲避免資金面階段性收緊，應會利用加大公開市場操作力度、到期MLF增量續作，或是適度降準等方式來補充中長期資金，確保流動性合理充裕。

至於市場關注的地方債風險，粵開證券首席經濟學家羅志恆指出，有兩方面需關注：一是專項債規模不斷擴大，資金是否使用於匹配好的優質項目；二是城投公司等主體所形成的地方隱性債務。

羅志恆分析，要有效控制債務需注意以下幾點：首先要確保存量債務逐步化解，嚴格控制增量；二是隱性債務要逐步顯性化，清楚劃分政府債務和企業債務，分別利用財政和市場化法治化方式解決；三是提高發債資金使用效率。