歷史經驗 降息週期啓動後 投資級債表現最亮眼

主要資產於降息啓動後表現

美國聯準會啓動降息，根據歷史經驗，過去五次降息週期啓動後，投資等級公司債的平均表現相對其他主要資產亮眼。法人表示，此次降息2碼，美國公債反映較平淡、殖利率甚至呈現震盪現象，但投資等級債利差收斂支撐走勢平穩，預期未來仍可維持偏多格局。

瀚亞投資優質公司債基金研究團隊表示，過去降息週期期間與之後，投資等級債皆爲正報酬，從降息週期開始到下一次升息訊號出現前，投資等級債往往有幅度更大、持續更久的升幅；今年第二季以來，股市面臨的三次修正當中，相較於美股大盤，投資等級債能以更穩定的步調累積報酬，相對其他風險性資產具防禦能力。

瀚受惠於穩定息收，美國投資等級公司債長期趨勢向上走揚，因此只要碰到低於歷史高點，都是介入的好機會；2022年暴力升息之後，目前價格仍低於歷史平均，仍是入手的好機會，建議投資人可加碼佈局投資等級債基金。

臺新靈活入息債券基金研究團隊指出，市場對聯準會後續降息期望加深，年內降息預期幅度接近4碼，惟短期市場可能過度反應，美債後市相對震盪，歐債方面，預期歐洲央行今年仍有3碼降息空間，有助於降低歐洲企業資金成本及對企業信心帶來提振。整體來看，在利率將呈下行趨勢下，可望持續吸引資金流入投資等級債市場。

歐洲央行貨幣政策比聯準會更早回到中性水準看法，評價面歐元券具有吸引力。下半年關注美國大選，支撐利率高位震盪因素仍在，建議配置短天期公司債搭配長天期公債。

PGIM保德信美國投資級企業債基金經理人黃相慈認爲，今年來美國投資級債一直受到法人資金青睞，國際資金持續挹注，流入量高於2022年和2023年整年度的規模。根據歷史經驗，降息後隨着美債殖利率下滑，美國投等債多數期間均仍能保持上漲趨勢。

觀察1995、1998、2019年實施預防性降息的經驗，2年期公債殖利率往往在降息終點趨近終端利率，10年期公債殖利率僅略高於2年期，因此預期這次降息尚未結束前，債市投資仍有利多。