理財週刊／投資人一碰 就捲入冷血的金融結構中…
文／金麗萍
最近，金融市場極不平靜，兆豐案、樂升事件、ＴＲＦ風波……，再一次牽扯出政府的角色扮演，我們需要一個無爲政府，還是保母政府，各方論辯不斷，但肯定的是：百姓絕不樂見一個沒事找事管、有事閃躲，永遠只選擇「管一半」（Taking the easy way out）的政府。
眼見ＴＲＦ履約就要到期，人民幣兌美元續貶至6.7元，誤踩ＴＲＦ地雷的臺商急如熱鍋上的螞蟻。到底誰該爲ＴＲＦ負責？這個以創新金融商品爲名，包裹複雜的金融界賺錢結構，它所牽連的範圍有多廣？投資人該如何在通透明白整個結構運作的本質後，作出自主性的投資選擇？
曾經擔任銀行理專教育訓練的華信投顧分析師曾志翔認爲，ＴＲＦ事件與2008年美國雷曼兄弟推出的連動債，手法如出一轍，就是將不看好的產品設計包裝出衍生性金融商品，推向市場；之前，美國也曾對黃金不看好，就誇張描繪中國大媽搶黃金的景況，結果造成許多人跟進搶黃金。之後，金價大跌，套牢一堆投資人；曾志翔指出，鑑諸以往，銀行銷售一般不熟悉、沒聽過的金融商品，不少在未來兩年內，就會發現有狀況。
曾志翔援引連動債爲例說明。他表示，連動債就是包裝一個遠期債券讓投資人感覺有利息可賺，約多了2～3％的利率，但背後卻是連結一個銀行不看好的產品，付高利是吸引投資人一併購買不看好的商品；銀行與理專爲了賺取高額佣金與手續費，將表面上賺錢，實際上，風險無限大的衍生性金融商品賣給客戶。
美國設計衍生性商品的起心動念，再結合一座金融市場運作已久的結構，捲入其中的投資人，最後，總是很難全身而退。
理專不對你說的內幕
至於，理專推銷這類商品利潤有多好？曾經負責銀行理專教育訓練的曾志翔不諱言的表示，風險愈高的產品退傭越高，他語重心長的忠告投資人，一般人根本不應該去碰這一類不易瞭解的金融商品，把股票、基金等透明度相對高的標的做好，就夠了，股票等產品，你可以自由選擇進出，買賣任由自己決定。
反觀ＴＲＦ，投資人形同自己作莊，想賣也不能賣。曾志翔說明，ＴＲＦ就是選擇權，表面上，似乎是銀行銷售商品給投資人，但事實上，是投資人賣一個選擇權給銀行。
面對銀行金融巨人，投資人像是隨時可被吞噬的獵物，完全無力反擊。
從簽約開始，投資人就輸了。曾志翔指出，投資人所簽下一堆密密麻麻、看不懂的書面資料，都是保障銀行，卻讓客戶暴露在無法控制的風險中。舉例而言，爲什麼投資人向銀行買ＴＲＦ卻不能解約？曾志翔解釋，其實是你賣了一個選擇權給銀行，銀行覺得有虧損時可提早解約，但你有虧損就不能解約，因爲權利在它身上。
這一波ＴＲＦ受災戶，不乏上市櫃公司。曾志翔認爲，上市櫃公司若因ＴＲＦ受虧損，財務長逃不了責任，總不能說自己不懂，讓股東蒙受這麼大的損失；除了銀行、金管會，曾志翔表示，央行也有檢討的空間，因爲，外幣商品牽涉到匯率，有異常現象，豈能坐視？政府 該管的就要管
ＴＲＦ死結，究竟該如何打開？曾志翔認爲，政府一定要出面。因爲，銀行與投資人所簽定的合約，一開始就不平等，但客戶已簽字，如果，政府不出面，兩造就只能按着不合理的合約走；一如買屋，一年內房子有狀況，房仲也有責任；再如勞資糾紛，員工也簽了許多不平等的合約；但不管是僱傭契約或定型化契約，如牴觸背後的基本法源，就可視爲無效契約。
雖然，投資理財不必因噎廢食，但曾志翔提醒投資人，在進行任何投資決策之前，一定要提出一個問題：相對於本金投入，最多輸多少？也要意識到：誰會操控這些事？
【詳細內容請參閱最新一期《理財週刊》第844期www.moneyweekly.com.tw。尊重智慧財產權 如需轉載請註明出處來源。】