藍月亮業績“預警”
編輯 | 于斌
出品 | 潮起網「於見專欄」
去年年底藍月亮剛剛登陸港股的時候，它可謂是風光無限。這家在彼時被譽爲“洗衣液第一品牌”、“中國版寶潔”的公司在上市第一天就達到了881億元港幣的總市值，成爲中國市值最高的日化公司。
但需要指出的是，那時的藍月亮已經出現了營收增速放緩等問題，只是讓人沒有想到的是，僅僅半年的時間過去之後，藍月亮的業績表現會降的如此厲害。
根據藍月亮集團近日公佈的2021年度中期業績報告顯示，在今年上半年，藍月亮實現的總營收爲23.55億港元，毛利率爲53.5%。這個數據對比去年公司上半年業績來看，其營收、毛利率都出現了不同程度的下降，公司淨利潤表現更是由去年同期的2.76億人民幣大幅降至虧損三千多萬元人民幣。
去年還只是增長放緩，今年上半年就直接營收減少、利潤大幅降低爲虧損，這樣一種公司業績表現顯然無法讓投資者滿意。公司股價表現也證明了這一點，截至2021年9月8日收盤，藍月亮股價報收於6.990港元每股，相比於年初高點時的超過18港元每股降幅巨大，公司總市值只剩四百多億港元。
而深究藍月亮公司爲何會出現如此業績波動，這可能與公司產品結構單一、在高端市場佈局受挫、銷售渠道構建不利等不無關係，未來藍月亮如果想要有所改觀的話，它還需要有的放矢地解決公司目前所存在的一些問題才行。
業績“預警”，藍月亮陷困境
從7月份藍月亮公司發佈盈利預警公告，到八月底公司年中財報公佈，再到近期，藍月亮因爲其不佳的2021年上半年業績表現而始終面臨着巨大的質疑。
從營收增長到下滑，從盈利到鉅虧，藍月亮只花了半年的時間，而藍月亮方面也對導致如此局面的原因進行了總結分析。
按照藍月亮官方的說法，公司在今年上半年主要是遭受了4個方面的負面影響。首先是因爲市場價格戰加劇，大量同類低價產品出現，這導致藍月亮不得不推出各類折扣進行跟進競爭，直接導致了公司毛利率大幅下滑；其次，各類成本相比於去年同期有所增加；第三，旗下“至尊”品牌因與其它產品捆綁銷售並以折扣價出售，導致公司毛利下降；最後，公司旗下洗衣業務產生了6700萬港元的虧損。
這些原因大概可以總結爲，行業競爭加劇、主營業務遭受挑戰、公司多元化業務發展不利等綜合導致的結果。考慮到藍月亮在2020年交出的業績答卷原本就已經面臨了很大的市場質疑，藍月亮最新的2021年上半年財報直接讓它陷入更大的挑戰。
根據近年來藍月亮發佈的公司財報數據顯示，藍月亮在2020年實現了近70億元港元的營收，同比已經出現了微降0.8%的情況，但彼時公司淨利潤還超過13億港元，同比增幅超過21%。但需要指出的是，在最近三年之間，藍月亮已經顯現出公司營收和淨利潤增速持續下滑的態勢。
這半年來，藍月亮在股票市場上的表現可謂是坐上了“過山車”，從股價高點時超過1100億港元的市值，到股價低點時只有三四百億港元的市值，藍月亮正在不斷挑戰着投資者的神經。
問題暴露，如何解決是關鍵
業績股價雙雙預警，這些現狀表明藍月亮目前正處於公司發展的艱難時刻。而從樂觀角度來說，這同時也不失爲一次看清公司問題、找到長期發展機會的好契機。畢竟，在過去市場普遍看好藍月亮的時候，公司身上所存在的很多問題都被變相“掩蓋”了。
客觀來看，目前藍月亮公司所存在的最大問題就是在於營收結構單一、對於洗衣液等衣物清潔護理產品的依賴程度過高，這直接降低了公司的抗風險能力。
在2020年，藍月亮公司總營收的八成都由衣物清潔護理產品所貢獻，其它產品營收佔比不到兩成，這決定了當藍月亮洗衣液等衣物清潔護理產品遭受競爭或銷售下滑時，公司的發展增速將被嚴重拖累。
事實上近年來，藍月亮在洗衣液等衣物清潔護理產品上就面臨着嚴峻的市場態勢，銷量下跌、競品價格戰、疫情“黑天鵝”的影響...此消彼長之下，這推動了個人清潔護理產品及家居清潔護理產品市場的增長，但藍月亮在這一塊市場空間的體量還很有限。
另外，公司並不是沒有看到產品結構單一化所存在的隱患，它也一直在努力改進，只是從結果上來看，這些沒有成功的改變不但沒能給公司帶來新興的主營產品或品牌，還給公司增加了成本壓力，進而導致藍月亮在今年上半年虧損。
比如在近年來，藍月亮投入了大量人力物力與資源進行高端市場佈局，以推出的定位高端、濃縮、價位高於普通洗衣液的“至尊”品牌爲例，這個品牌已經成爲導致公司虧損的重要原因之一，其品牌影響力也一直不達人意。
還有一直以來，藍月亮在銷售渠道構建上始終面臨批評。其公司線上、線下銷售渠道戰略在近年來“折騰”不斷，這可能也是導致公司營收下滑的重要原因之一。
在“得渠道者得天下”的日化領域，藍月亮如果不能儘快構建好穩固的線上、線下銷售渠道優勢，那麼它在未來的行業競爭中將會面臨更大的困境。
業績預警之下，希望藍月亮能夠直視目前公司所存在的種種問題，中國日化市場在未來很長時間內都擁有着巨大的發展潛力和挖掘空間，藍月亮如果在此時掉隊的話，那麼將有數量衆多的頭部日化品牌、新興競品跳出來搶奪這一市場。