客製化晶片大爆發 這6檔快壓不住了

雲端服務大廠（CSP）積極搶奪AI市佔率，也讓客製化晶片需求大幅增加。（示意圖/達志影像/shutterstock）

被AI顛覆的5張半年報。(圖/先探投資週刊提供)

大立光、臺積電的法說等於揭開半年報行情的序幕，ASIC、IC設計、光通訊、先進封測及鴻家軍五大族羣能夠搭上AI的列車，除了享有股價高飛的優勢，更可望替未來的業績成長帶來正面加分。

ＡＩ熱潮席捲全球，臺灣因作爲ＡＩ重要供應鏈，帶動臺灣業者營運與股價皆出現明顯成長，像ＡＩ應用的關鍵驅動者臺積電六月營收二○七八．六九億元，年增三二．九％，創下歷史同期新高，而第二季營收已達財測預估高標；整體上半年營收一．二六兆元，年增二八％，同爲同期新高。

也由於幾乎所有有意搶攻ＡＩ龐大商機的國際巨擘均正與臺積電合作，因此臺積電先前也預期伺服器ＡＩ處理器今年營收獻將成長逾一倍、佔比達十一至十三％，未來五年的營收年複合成長率（ＣＡＧＲ）則將達五○％，至二○二八年營收佔比估超過兩成。市場也預期臺積電今年ＥＰＳ可達四○元，明、後年則上看五○、六○元，有望逐年成長。

ＡＩ概念股營收表現強勁

而臺積電股價今年來也是一路狂飆，今年迄今漲幅最高達八二％，並突破千元大關，最高寫下一○八○元的歷史新高水準，對比整體加權指數增長不到四成。且目前ＡＤＲ換算臺股價格也來到一二○○元，或有助臺積電後市表現。

除臺積電外，今年不少ＡＩ概念股仍持續受市場關注，從公告六月營收來看，整體上市櫃公司合併營收已連四個月突破三兆大關，六月營收以三．六四兆元締造同期次高，月增○．四一％、年增十一．三八％，僅次於二二年的三．八六兆元。總計第二季營收達十．七七兆元，季增九．八二％、年增十四．七三％；帶動上半年合併營收突破二○兆大關，達二○．五七兆元，年增九．九八％。

進一步來看，上市櫃公司六月營收創新高家數達六三家，其中又以ＡＩ概念股表現強勁，像是散熱雙雄雙鴻、奇𬭎，ASIC指標的世芯ＫＹ，機殼廠晟銘電，ＣＣＬ的臺光電等均入列。

另外，臺積電CoWoS先進封裝產能吃緊，帶動相關廠商如旺矽、萬潤、辛耘六月營收亦皆同步改寫新高。

ＣＳＰ廠自研晶片帶旺ASIC、IP股

由此，生成式ＡＩ的蓬勃發展，對臺灣企業來說，絕對是搭上一大營運成長列車，尤其，隨着在雲端服務大廠（ＣＳＰ）積極搶奪ＡＩ市佔率的同時，也讓客製化晶片需求大幅增加，助攻臺灣相關的ＩＣ設計服務業者及矽智財（ＩＰ）業者接單表現，包括世芯ＫＹ、創意、智原，甚至是正在佈局客製化處理器晶片市場的聯發科、聯詠、瑞昱都有望受惠。

世芯ＫＹ六月營收連四個月創歷史新高，爲五二．三六億元，月增十九．七％、年增一○○．六％；且也是連兩季業績達百億元以上，並連續三季創新高。法人認爲，受惠北美雲端服務供應商大客戶及ＩＤＭ客戶出貨動能無虞，且在CoWoS產能配合之下，世芯ＫＹ第三季業績動能將延續，亦有機會再創單季新高。

M31長期營運迎爆發性成長

M31耕耘先進製程研發，是目前亞洲唯一發展至七奈米以下製程節點的專業ＩＰ供應商，其六月合併營收創今年以來高點，營運漸入佳境，法人表示，主要是受惠新制程平臺挹注及ＩＣ設計客戶動能回溫的帶動。而公司也應要求自結其獲利表現，根據公開資訊觀測站公告，六月ＥＰＳ爲○．八八元，年增十八．九二％；第二季ＥＰＳ則爲二．六四元，年增十．九二％，較首季的一．二二元大幅成長，且預期下半年獲利有望再優於上半年。

而美系外資也出具報告指出，M31受惠產品特殊性和包含臺積電在內的合作伙伴關係，具有結構性成長優勢。雖在基礎和功能性ＩＰ領域，包括新思科技和ARM等公司仍是全球行業領導者，基於技術實力的優勢，預計上述一線業者將維持、甚至擴大其主導地位。不過仍看好M31等亞洲公司，靠着較低費用和價格及客製化服務，也將獲得市佔率擴大的空間，並預估M31的市佔率，將從二二到二三年的○．七至○．八％成長至二六年的一％。在此之下，預期公司營運前景將呈現結構性增長優勢，並推估二四到二六年的盈利複合年增長爲七六％，故維持評等買進，目標價上看一八三○元。

內資法人也指出，在無晶圓廠（Fabless）客戶上，M31已有向產業龍頭或科技巨頭靠攏的趨勢；對M31而言，今年下半年將是切入大型ＩＣ設計廠商、ＣＳＰ業者及ＩＤＭ等客戶的關鍵時刻。根據法人供應鏈調查，預期今年下半年M31將在應用領域上有數個專案將逐步發酵，像是手機方面，既有美系客戶遞延近一到兩年的ＩＰ有望順利進入量產，且將有已量產之ＩＰ順利拓展至更多裝置上；而數家大型無晶圓廠客戶將採用M31三奈米以下相關ＩＰ，預計將於下半年定案。

而ＡＳＩＣ產業蓬勃展亦有利M31營運表現，預期ＡＩ相關ASIC IP將會是M31二五年後主要成長動能之一。值得留意的還有，公司二奈米ＥＤＡ授權費用將集中於今年認列完畢，故預期明年營業費用成長幅度將放緩；而法人指出，公司首顆二奈米傳輸介面ＩＰ將於今年下半年與美系客戶簽約，可望逐步貢獻營收。

智原下半年漸入佳境

近來，美系外資也針對智原出具最新研究報告，表示公司第二季營收表現優於預期，看好量產業務最糟糕的時間點已經過去，且展望第三季，智原的量產業務有可能回到週期性上升，而微控制器（ＭＣＵ）業務更有望持續實現強勁的營收年增長，預計今年將至少增長二到三成。除傳統領域外，智原在新業務也將看到更明顯的力道，包括中國汽車專案的委託設計（ＮＲＥ）收入貢獻，以及下半年基於六五奈米的仲介層專案交量產營收。

另外，外資也指出，至二○二五年，與ARM的Neoverse系統和小晶片設計的合作也可能爲智原三奈米ＮＲＥ做出貢獻。

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《先探投資週刊2309期》