抗衡金融市場震盪 這樣做能安心好眠 Feat.星展銀行

每週六晚間7點固定首播的工商時報【市場觀測站】PODCAST，爲聽衆粉絲們抓住最時效的新聞，整理最關鍵的觀察。面對激烈震盪的金融市場，27日（週六）節目訪談星展銀行（臺灣）財富管理投資顧問部副總裁陳昱嘉。他從銀行財富管理規劃角度，認爲「股債均衡分配」是對抗市場波動的重要做法，且在一進入7月時就向銀行財管客戶說明，第三季的投資組合中，「股票比重少些、債市則相對看好」，且若能增加黃金部位，則可強化資產抗震的效果。

陳昱嘉表示，現階段相對看好債市部位，主要在於投資等級的債券，目前殖利率大約5％左右，很適合投資人進行長期規劃，特別是在聯準會近期氛圍逐漸進入降息之際，短天期債券部分應該有一些資本利得的潛在機會，長天期債券則可作爲投資組合的配置之一，鎖定長期高殖利率。

美國債券是投資人佈局債券部位的重點，聯準會降息前，是財管專家眼中「鎖利」的最後上車機會。星展銀行總經分析師評估，美國通膨率會在今年降到3.3％，明年會繼續往下掉到2.5％左右，給了Fed降息的空間；星展同時預估，此波Fed降息時點將分別是9月份及12月份，2025年再逐季降息，每個季度降1碼，降息循環直到聯邦基金利率4％的水準。陳昱嘉指出，以目前聯邦基金利率5.5％來預估，到明年底有1.5個百分點的空間。

依照這個邏輯，投資人現在買進投資等級企業債券，其發行利率若能在5％上下，一旦Fed開始降息，市場上類似評等等級的債券再也不會有相近的發行利率，發行利率會持續走低，投資人的利息收益相對也變少了。

至於股市，所謂的看淡也不是說都不要碰，陳昱嘉指出，星展銀行還是有看好的區塊，特別是美國和亞洲（不含日本股市）。美股部份持續看好的因素，主要在企業獲利成長的趨勢明顯，今年度預期大概10％成長動能，明年度也還有超過10％的成長；亞洲股市部分，星展持續看好的原因則在於包含中國的亞洲市場，因爲中國官方推出支持性政策之後，股市有回穩跡象，且評價面相對比較便宜，所以可以繼續佈局。

就資產配置角度而言，陳昱嘉指出，黃金在投資組合中扮演風險分散的角色，能讓投資組合有平衡風險的機會。

投資海外金融商品，美元的匯率也會影響收益，今年以來美元一直居於強勢，相對上，主要亞幣顯得欲振乏力，日圓兌1美元一度貶到160；卻在近二星期開始轉向，7月24日一度來到152元，星展銀行最近估測，應該會到150的價位，並不是單純的美元走弱，而是日本央行（日銀）第三季有可能再升息10個基點，基準利率會升到0.25％，形成美日利差縮小，刺激日圓的回升。