具落後補漲機會 歐股最被看好

具有落後補漲機會的歐股，成爲全球基金經理人2月最看好的區域。（新華社）

根據美銀美林證券2月分全球基金經理人調查報告，具有落後補漲機會的歐股，吸引經理人進駐，經理人對歐股的看好度從淨加碼17%，再升至淨加碼23%，成爲2月分最被看好的區域類別。至於美國與日本股市，經理人在配置上未有太大變動，對美股的淨加碼程度從上月的14%，稍降至13%。經理人對日股的看好度維持在淨加碼20%的高檔，上月爲淨加碼21%。

正值復甦階段並重獲投資人目光的新興市場，在2016年底之際，因川普的勝選而被打上問號，然而今年以來，川普利空開始鈍化，伴隨着本益比偏低，以及新興市場經濟能受惠全球強勁成長和商品價格上揚等因素，新興市場展開報復性反彈，經理人也回心轉意，回頭追捧新興市場，對於新興市場從淨減碼6%，跳升至2月的淨加碼5%，比例並創下11個月以來的最大月增幅。

歐股當前本益比偏低

富蘭克林坦伯頓成長基金經理人諾曼‧波斯瑪認爲，從歐洲的主要總經指標，可以見到經濟增長加快、債券殖利率比2010年時低得多、勞動成本水準也開始下滑，經常帳正在改善，歐洲整體呈現情勢好轉訊號，但投資人對歐洲看法仍相當負面，使得歐洲股票的本益比較長期平均水準還是低了將近一個標準差。隨着全球景氣復甦、弱勢歐元效應發酵、商品價格回溫等有利因素，在企業盈餘重啓成長下，也將拉高歐股當前偏低的本益比水準。

去年，政治事件主要發生在美英，今年輪到歐洲了。在法國、荷蘭選舉接踵而來，以及義大利可能提前大選之際，反歐洲一體化的民粹主義的消長變化，將不時干擾投資者情緒。

歐洲政治意外不足懼

瑞銀財富管理全球首席投資總監Mark Haefele和歐洲投資總監辦公室主管Themis Themistocleous認爲，歐洲政治意外仍然可能發生，投資者應謹記，在結果公佈前夕，押注英國退出歐盟或川普贏得總統大選的概率只有約20%。但是，雖然歐洲的選舉可能導致波動，並可能對經濟成長帶來一些壓力，但對全球風險資產造成衝擊的可能性似乎不大。經濟穩健成長和企業獲利改善應有助於抵銷政治不確定性的影響。

貝萊德集團全球首席投資策略師董立文（Richard Turnill）也看好歐洲股市，建議加碼。他認爲，全球出現通貨再膨脹跡象，盈餘前景改善，以及歐元疲弱，對循環性產業和出口類股有利。董立文指出，短期政治風險被過度解讀，而主要風險（即全球股市急挫）發生的機會不大。