酒鬼酒甜蜜素風波後再迎人事變動 今年一季度淨利大跌75%

作者 |鄭皓元 劉恬恬|實習生

主編 |陳俊宏

近日，酒鬼酒股份有限公司發佈消息稱，酒鬼酒原副總經理王哲因個人原因辭去公司副總經理一職，辭職報告自送達公司董事會時生效。截至離任，王哲先生當前持有公司股票9700股。

經本站財經粗略計算，上市以來，酒鬼酒歷經4次股權更迭，在22年裡至少經歷了10任董事長、7任總經理，離任高管多達100餘位，其中自2019年至今的離任高管就達80餘人。

據悉，自2015年中糧集團正式入主酒鬼酒以來，酒鬼酒業績迎來增長拐點，2015-2022年，酒鬼酒的營收從6億元增長到40.5億元，翻了6倍多。然“一路狂奔”的業績卻在2023年踩了剎車，期內酒鬼酒全年營收同比下跌30%至28.30億，淨利潤同比下跌47.8%至5.5億，直至2024Q1其淨利潤進一步大跌75%至0.73億元。

食品產業分析師朱丹蓬曾指出，酒鬼酒業績狂飆的“訣竅”其實就是壓貨。隨着市場價格“倒掛”日益凸顯，酒鬼酒的規模雖不斷增長，庫存卻成爲懸在其頭頂的“達摩克利斯之劍”。

王哲卸任酒鬼酒副總一職

6月30日，酒鬼酒股份有限公司（000799）發佈公告稱，董事會收到副總經理王哲的書面辭職報告，因個人原因，王哲先生辭去公司副總經理職務。辭職後，王哲先生不再擔任公司任何職務，辭職報告自送達公司董事會時生效。

酒鬼酒向媒體表示，王哲是個人原因向公司遞交了辭職函，其工作由酒鬼酒總經理鄭軼暫代，公司會按照既定戰略推進銷售工作。

據悉，王哲自2011年加入酒鬼酒公司以來，曾任酒鬼酒供銷有限公司冀北大區經理、冀南大區經理、北方營銷中心副總經理、河北省區經理、京津冀大區銷售總監等多個重要職位。2018年，酒鬼酒聯合經銷商成立內參酒銷售公司，王哲任總經理，後來內參也成爲酒鬼酒業績的主要增長點，2022年酒鬼酒內參系列產品實現營收11.57億，同比增長12%，佔全部營收的28.57%。2020年，王哲任公司銷售管理中心總經理，開始全面負責酒鬼、內參、湘泉三大品牌的營銷工作，次年擔任公司副總經理。公告顯示，經覈實，王哲先生當前持有公司股票9700股。

二級市場方面，自5月中旬股價達到高點59.47元/股以來持續走弱，截至6月30日收盤，股價已跌至43.87元/股，累計跌幅超26%。

值得注意的是，酒鬼酒近日來還多番遭北向資金減持。6月28日，共有1416只股持股市值環比減少，減持市值超千萬元的有206只，減持市值在5000萬元以上的有41只，減持市值最多的是萬華化學，減持市值爲3.18億元，其次是五糧液、中際旭創，減持市值分別爲2.68億元、2.53億元。

有分析人士表示，酒鬼酒的業績變化，與過去幾年其品牌價值增長無法支撐企業過快地增長和全國化戰略的推進有關，加上近兩年國內白酒市場競爭的加劇，導致酒鬼酒業績承壓。王哲辭職後，對酒鬼酒的影響還有待進一步觀望。

5年間離任高管多達80餘人

近年來，酒鬼酒頻繁傳出高管變更消息。自2015年中糧集團入主酒鬼酒後，便開始向酒鬼酒派駐管理層，先後任命原中糧集團總經理的江國金出任酒鬼酒董事長，原中糧集團啤酒原料部董順鋼擔任總經理，原中國食品有限公司華東大區總經理的李明擔任副總經理。

2019年，酒鬼酒被原經銷商石磊實名舉報其酒類產品添加甜蜜素，後經查證，湖南省市場監督管理局公佈專項抽檢結果顯示，經國家食品安全抽檢監測信息系統統計，全國各級市場監管部門（含原食品藥品監管部門）於2017-2019年期間對酒鬼酒股份有限公司生產的白酒抽檢監測總計64批次，全部合格。

經歷“甜蜜素”風波後，原總經理董順因工作變動原因於2020年辭任，公司聘任程軍爲副總經理，令其代行總經理職權，且後者也於一年後從酒鬼酒離職，由原中糧酒業投資有限公司的副總、兼任總法律顧問的鄭軼接替總經理的職位，並任職至今。

今年2月份，酒鬼酒發佈公告稱，推舉中糧系老將高峰接任王浩擔任酒鬼酒董事長一職。其前任董事長王浩，同樣爲“中糧系”老將，於2017年底出任中糧酒業董事長，2018年3月接棒江國金成爲酒鬼酒董事長。2018-2022年任職期間，王浩帶領酒鬼酒的銷售額從11.87億元翻倍至40.5億元，股價也漲了十倍以上。

在中糧系的接手的9年間，酒鬼酒已換三帥，管理層也動盪不安，經本站財經粗略計算，上市以來，酒鬼酒在22年裡至少更換了10任董事長、7任總經理，離任高管多達100餘位，其中自2019年至今的離任高管就達80餘人。

管理層頻繁更迭背後，是酒鬼酒錯綜複雜的股權變更。

酒鬼酒的股份更替大致經歷了四個時期：湘泉集團時代、成功集團時代、中皇時代，以及中糧時代。

公開資料顯示，酒鬼酒的發展起源於1956年的湘西州第一家作坊酒廠——吉首酒廠。彼時，酒鬼酒主要以傳統工藝釀造白酒，爲當地市場提供優質的酒類產品。1977年“湘泉”品牌的創立標誌着酒鬼酒開始走上品牌化發展的道路。1997年，酒鬼酒在深交所上市，成爲我國首批上市的白酒公司。

2000年隨着“湘泉集團”創始人王錫炳的離職，酒鬼酒開始走下坡路。由於管理不善和市場變化一度陷入經營困境，其控股股東和管理曾也多次更迭，業績起伏不定。

2002年，成功集團與湖南湘泉簽訂協議，成爲酒鬼酒控股股東。這次引入新股東的引入，將酒鬼酒直接打入深淵。2005-2006年酒鬼酒更是跌至谷底，2年淨利潤合計虧損高達5.14億元。2007年，中皇有限公司成爲酒鬼酒第一大股東，在其掌管下，初期酒鬼酒的經營有了一定的起色，然塑化劑事件的發生，酒鬼酒又一次被打落谷底。

2014年，中糧集團正式入主酒鬼酒，爲其帶來了新的拐點和發展機遇。中糧集團憑藉其強大的影響力和市場資源，爲酒鬼酒提供了有力的支持。在中糧集團的帶領下，酒鬼酒進行了全面的改革和升級，推出了新的產品和營銷策略，發展勢頭一騎絕塵。

財報顯示，2015-2022年，酒鬼酒的營收從6億元增長到40.5億元；歸母淨利潤從0.89億增長到10.49億元。2018年，酒鬼酒營收正式突破10億大關，2021年，公司營收破30億。良好的業績表現也令資本市場信心大增，2015-2021年酒鬼酒股價迅速攀升，其股價增長近20倍。

不承想，就在王浩表示“未來100億不是夢”後，酒鬼酒業績的高增長便戛然而止。2021年，酒鬼酒實現營收34億，同比增速高達87%；實現淨利潤8.9億，同比增長82%，但酒鬼酒的合同負債已高達13.8億元。此後，酒鬼酒業績增長顯著放緩，營收、利潤增速雙雙下滑。2022年營收增速僅爲18.8%，甚至在2023年轉負，增速直線下降30%，可謂是“斷崖式”下跌，這也是酒鬼酒自中糧系入股9年來業績首次出現下滑。

業績急轉下滑，Q1利潤大跌75%

今年4月，酒鬼酒(000799)披露了2024一季報，期內其營收與淨利潤持續下滑。財報顯示，2024Q1，酒鬼酒實現營收4.93億元，同比下降48.80%；實現淨利潤0.73億元，比上年同期下降75.56%。2023年，其 全年實現營收28.30億，同比下跌30%；實現淨利潤5.5億，同比下跌47.8%；扣非淨利潤爲5.4億，同比下降48.9%。酒鬼酒旗下的內參系列、酒鬼系列以及湘泉系列分別實現了7.2億、16.5億和0.7億元的營收，相較於去年同期，各自下滑了38.2%、27.4%和68.0%

對此酒鬼酒表示，“2023年，面對行業弱週期、擠壓式發展期、公司改革轉型期三期疊加的嚴峻複雜環境，公司業績承受較大壓力，尤其是公司2024年一季度業績下滑幅度比較大。”

收入下滑的同時，營銷費用卻在增加。從費用方面來看，2023年酒鬼酒的銷售費用率和管理費用率分別爲32.2%、5.9%，同比分別上升6.9%、1.5%。2024年Q1酒鬼酒銷售費用率繼續上升7.9%至33.9%，管理費用率上升4.3%至8.0%。

從銷售渠道來看，酒鬼酒2023線上渠道的營收爲2.8億元，同比增長4.1%，而線下渠道爲25.2億元，下滑33.2%。

食品產業分析師朱丹蓬在曾指出，酒鬼酒業績狂飆的“訣竅”其實就是壓貨。

“壓貨”是白酒行業公開的秘密。壓貨，指的是廠家通過優惠政策，刺激經銷商配合承接更多的商品。但不少壓貨現象，是以透支市場需求、透支庫存容量乃至透支經銷商爲代價。2019年底，酒鬼酒經銷商僅有528家；2023年經銷商數量猛增至1774家，增長超過三倍。

經銷商規模的擴張爲酒鬼酒帶來更多鋪貨渠道，但隨着市場價格“倒掛”日益凸顯，部分經銷商庫存高企，難以負荷倉儲和打款任務帶來的沉重資金壓力，迫切需要回籠資金，導致降價銷售、”竄貨”亂象叢生。2019-2022年，酒鬼酒公司庫存量由3460噸攀升至7375噸，除湘泉系列外，內參、酒鬼、其他系列生產量均明顯大於銷售量。

業內分析認爲，存量競爭的市場格局下酒鬼酒並不具備全國性優勢，難以支撐產品向外擴張；另一方面，公司過去幾年的矇眼狂奔遇到行業承壓後導致庫存過高和價格不穩，嚴重影響了渠道和消費者的信心。