九豐能源(605090) 營收平穩增長 歸母淨利潤大幅提高

九豐能源2024年上半年實現營業收入112.67億元(+1.99%)，主要系公司清潔能源業務銷售收入保持基本穩定，能源服務及特種氣體業務銷售收入實現增長所致;實現歸母淨利潤11.06億元，同比增長55.23%，主要原因包括公司清潔能源業務順價保持基本穩定，能源服務及特種氣體業務盈利保持增長以及優化船舶資產，實現非經常性資產處置收益3.36億元;實現扣非後歸母淨利潤7.88億元，同比增長1.79%。

清潔能源業務發展穩健，形成“啞鈴型”業務結構。公司清潔能源業務通過船舶、接收站、儲罐、槽車等核心資產鏈條銜接構建“海氣+陸氣”雙資源池的資源端和靈活匹配的客戶端。公司自主控制的LNG產能達70萬噸，上半年產量超33萬噸;公司推動惠州液化烴碼頭項目(5萬噸級)及配套LPG倉儲基地項目建設，規劃2025年竣工投產。

能源作業量保持穩定，船舶運力持續優化。公司在運天然氣回收處理配套服務項目共3個，處理規模約172萬方/天，上半年作業量達18萬噸;IPO募投項目“新紫荊花號”LPG運輸船建成交付，並新購置2艘LPG次新船舶(船齡2年)，擴充LPG運力，上半年LNG船舶對外提供運力服務航次供17次，LPG船舶共24次。

特種氣體錨定航天特燃特氣，產銷量規模持續增長。公司上半年高純度氦氣產銷量約15萬方，同比增加約2萬方，並與空天院簽署戰略合作框架協議，提供15年氦氣資源保供，上半年首次交付4400標方氦氣;公司現場制氫項目運行情況良好，上半年氫氣產銷量5434萬方，氫氣瓶裝零售業務也實現較快增長。

提升分紅比例，兌現固定分紅承諾。公司制定《未來三年(2024-2026年)現金分紅規劃》，規劃2024年-2026年公司全年現金分紅金額分別爲7.50億元/8.50億元/10.00億元，分紅頻次爲2次併疊加特別現金分紅。公司擬派發2024年半年度現金紅利每股0.40元，佔全年固定分紅的33.1%。

考慮到公司發生資產處置收益以及能源作業和特種氣體業務增速放緩，預計2024年-2026年歸母淨利潤17.8億元/17.9億元/20.1億元(原爲15.5億元/17.8億元/20.3億元)，同比增速36%/1%/12%，維持“優於大市”評級。