晶訊光電撤回IPO 毛利率曾被重點關注

每經記者：範芊芊 每經編輯：魏官紅

“顯示無處不在”，已成爲業內對顯示行業未來發展趨勢的共識，也體現了行業的發展潛力。從國際競爭格局來看，2022年中國顯示面板產業規模已居全球首位，包括京東方、TCL等面板廠商在國際市場中的競爭力越來越強。

作爲傳統技術路線，液晶顯示（LCD）在顯示行業中仍占主導地位。湖南晶訊光電股份有限公司（以下簡稱晶訊光電）是國內單色液晶顯示領域的龍頭企業，2020~2022年，其單色液晶顯示產品生產規模、銷量、收入連續3年位居全國第一。

2023年6月，晶訊光電首次遞交了申請主板上市的招股書（申報稿），此後經歷了兩輪問詢。日前，其IPO（首次公開募股）狀態變更爲終止。

晶訊光電主要產品包括單色液晶顯示屏、單色液晶顯示模組、彩色液晶顯示模組，產品應用於工業控制、物聯網、智能家居、智能金融數據終端、車載電子等領域。

《每日經濟新聞》記者注意到，2023年上半年，受到行業需求變化等因素影響，晶訊光電主營業務收入同比下滑。同時，在第一輪和第二輪問詢中，晶訊光電的毛利率是監管部門關注的重點之一，其綜合毛利率在報告期內高於同行業可比公司均值。另外，晶訊光電實控人之一及其親屬與重要供應商長信科技曾存投資、任職關係。

去年上半年主業收入下滑

作爲國內單色液晶顯示領域的龍頭企業，近年來，晶訊光電業績規模呈現增長態勢。

2020~2022年，晶訊光電營業收入分別爲5.63億元、7.47億元、8.01億元，歸母淨利潤分別爲5680.14萬元、8496.75萬元以及1.1億元。

2023年1~6月，晶訊光電的主營業務收入出現了下滑，同比下滑11.59%。分產品來看，單色液晶顯示屏以及彩色液晶顯示模組是導致收入下滑的主要產品，分別下降14.9%、28.75%。對此，晶訊光電在第二輪問詢回覆中將原因歸結於液晶行業整體需求減少，以及部分客戶2021年、2022年採購規模較大，受採購需求迴歸影響，其2023年上半年採購量有所下降。

從毛利率來看，晶訊光電的毛利率逐年增長，且高於同行業可比公司均值，有產品的毛利率在3年內增長超過10個百分點，相關情況也在第一輪和第二輪問詢中被監管部門關注。

《每日經濟新聞》記者注意到，2020~2022年，晶訊光電綜合毛利率分別爲25.10%、25.31%、28.04%，同行業可比公司均值分別爲24.93%、21.32%、23.55%。

針對毛利率高於同行可比公司均值的原因，晶訊光電在第一輪問詢回覆中稱，公司與同行業公司在不同液晶產品上各有側重，不同類型液晶顯示產品的毛利率差異較大，進而導致產品結構對於綜合毛利率的影響較大，同時，不同產品的區域分佈、應用領域等差異，也導致毛利率存在差異。

其中，彩色液晶顯示模組是晶訊光電近年新拓展的產品線，其營收佔比從2020年的5.51%攀升至2023年1~6月的10.97%，同期毛利率則從19.5%攀升至31.06%，增長超10個百分點。

對此，晶訊光電在第二輪問詢回覆中將理由歸結於三點，其一是公司彩色液晶顯示模組收入以外銷爲主，客戶產品價格調整較原材料價格變動有所滯後，導致2022年主要原材料價格下降時產品單價處於相對高位；其二是彩色液晶顯示模組客戶及產品結構持續優化，外銷佔比及高毛利率客戶收入佔比有所提高；其三是2022年美元兌人民幣匯率提高導致公司產品價格上升。

是否對長信科技存在依賴

晶訊光電實際控制人爲陳益民、李淦倫、賀術春，其中李淦倫在2018年通過增資及股權受讓的方式成爲晶訊光電股東，並通過簽署一致行動協議的方式成爲公司實際控制人之一。

李淦倫曾在2012年9月至2014年3月擔任另一家A股上市公司長信科技（SZ300088，股價5.36元，市值131.58億元）董事，其父親李煥義曾是長信科技的董事長和實際控制人。

具體而言，2014年2月前，李煥義通過東亞真空電鍍廠有限公司（以下簡稱東亞真空）控制長信科技，並擔任長信科技董事長。當年3月，李煥義辭任董事長。2015年4月，東亞真空減持長信科技股份至5%以下。

記者注意到，截至2018年一季度末，東亞真空已經消失在長信科技前十大股東行列。

按照晶訊光電的說法，李煥義對公司海外市場突破有突出貢獻，也正是基於此，其子李淦倫受讓了晶訊光電部分股權。“在李煥義的牽線及協調、撮合下，2015年6月，晶訊光電成功購買依利安達（廣州）顯示器公司、依利安達（清遠）顯示器有限公司的生產設備資產……晶訊光電據此建立廣州基地。”

值得注意的是，長信科技是晶訊光電多年來的重要供應商，雙方從2010年起開始合作。

據招股書（申報稿）披露，2020~2022年及2023年上半年，長信科技一直位居晶訊光電第一大供應商，爲其提供ITO玻璃（氧化銦鋅導電玻璃）。同期，晶訊光電向長信科技的採購金額佔公司採購總額的比例均在10%以上，佔公司ITO玻璃採購金額的88%以上，近年來佔比有所降低。

晶訊光電是否對長信科技存在重大依賴，也是監管部門關注的問題之一。“報告期內，公司積極引入其他供應商與長信科技形成良性競爭，適度降低長信科技的採購佔比，提升公司的議價能力和採購渠道的多樣性，公司對長信科技不存在重大依賴。”

另外，晶訊光電子公司還曾向李淦倫及其父親李煥義、母親卓賽鳳租賃辦公樓。監管部門曾在第一輪問詢中問及子公司是否存在與李淦倫及李煥義、卓賽鳳控制的企業經營場所、員工混同的情形等。

爲進一步瞭解晶訊光電撤回IPO的原因等問題，2024年2月28日，《每日經濟新聞》記者向晶訊光電電子信箱發送了採訪函，2月29日，記者通過電話聯繫到晶訊光電方面，對方稱已收到郵件，但截至發稿未獲回覆。