境外投資者連續增持中國債券

國際投資者參與中國債券市場的熱情持續高漲。國家外匯管理局近日公佈的數據顯示，2024年上半年，外資配置人民幣債券規模較高，上半年外資淨增持境內債券接近800億美元，爲歷史同期次高值。此外，人民銀行上海總部數據顯示，境外投資者已連續10個月增持中國債券。

數據顯示，截至6月末，境外投資者持有銀行間市場債券規模再創歷史新高，達到4.31萬億元。外資參與隊伍也在持續擴容。6月，新增7家境外機構主體進入銀行間債券市場。截至6月末，共有1133家境外機構主體入市，其中567家通過直接投資渠道入市，823家通過“債券通”渠道入市，257家同時通過兩個渠道入市。

境外投資者在配置人民幣債券時也展現出新的投資傾向。東方金誠研究發展部高級分析師於麗峰表示，境外投資者的主要增持券種爲同業存單、政策性金融債和國債等。因爲考慮鎖匯收益，境外機構配置人民幣債券的綜合收益要高於配置美債。

“以6月底美元兌人民幣匯率及1年掉期點計算，外資買入1年期中國國債同時簽訂1年期遠期合約，綜合收益率爲5.85%，明顯高於美國1年期國債收益率4.36%的水平。”於麗峰說，由於套息交易在短端的確定性較強，所以本輪外資流入增持短期限的同業存單規模已超6000億元，超過增持國債和政策性金融債之和。

此外，避險屬性也是境外機構增持人民幣債券的原因之一。人民銀行金融市場司副司長江會芬近期表示，人民幣債券具有較高的分散化投資價值，避險功能正在不斷增強，人民幣債券收益與G7國家、其他新興經濟體的債券收益率相關性較低。據測算，2024年中美10年期國債的收益率相關性僅爲0.05。

展望後市，於麗峰認爲人民幣債券目前仍處於外資流入的初級階段，外資主要持有國債、政策性銀行債和同業存單，未來隨着國內信用債市場基礎設施的進一步完善，外資持有國內債券的品種將進一步豐富，規模也將持續擴大。

國家外匯管理局公佈的數據還顯示，由於我國外貿延續回升向好態勢，貨物貿易保持較高順差，上半年貨物貿易跨境資金淨流入位於歷史同期高位。服務貿易也在有序恢復，其中，跨境旅行支出回升的同時旅行收入也明顯增加，體現了我國優化外籍來華人員服務的積極成效。在這些因素支撐下，儘管近期受到分紅派息等季節性因素影響，我國跨境資金流動總體仍保持合理有序。

“未來，我國跨境資金流動有條件有基礎延續基本穩定。”國家外匯管理局相關負責人表示，從內部看，我國經濟運行總體平穩、穩中有進，上半年國內生產總值（GDP）同比增長5%。隨着宏觀組合政策效果持續顯現，經濟穩中向好、長期向好的發展態勢將更加穩固。同時，我國外匯市場具有較強韌性，企業匯率風險管理能力提升，人民幣跨境使用佔比穩步提高，有助於外匯交易保持理性有序。從外部看，全球經濟恢復將繼續提振外需，有利於我國外貿保持增長態勢；歐美等發達經濟體逐步啓動降息，對全球金融市場的外溢影響有望趨於緩和。（經濟日報記者 姚 進）