經濟快評/Fed僅稍偏鷹派 降息預測未縮小 股市鬆口氣

Fed 僅略爲釋出偏向「鷹派」的立場,比市場最壞的預期要好,因此美股止跌回升,美債小幅上漲。美聯社

美國聯準會(Fed)聯邦公開市場委員會(FOMC)20日會議決定維持利率不變,毫無意外;但會後聲明及利率預測點狀圖中,卻稍微透露出一些偏向「鷹派」的立場,但又比市場最壞的預期要好,因此美股止跌回升,美債小幅上漲。

先看會後聲明,只在第一段稍有改變。最新聲明中指出,「就業增加仍然強勁」;而在元月的聲明中,則是「就業增加從去年初以來已趨溫和,但仍然強勁」,顯示Fed認爲就業比之前更強。微言大義,不可不察。

至於「點狀圖」,也較偏向「鷹派」。這可以從三方面來觀察。

首先,多數官員仍預測2024年降息幅度爲3碼。但在19位官員中,認爲今年最多降息3碼者從14人增加到18人,而最多降息4碼者由4人減到1人,顯示官員們的共識更強。但預測最多隻降息2碼的人數,由8人增加到9人;只要再多1人主張降息2碼,情勢就將轉爲多數預測降息2碼。

再看對2025年的利率預測,原先預測的降息幅度中位數是4碼,現在縮小爲3碼,不過3碼及4碼兩派處於拉鋸戰,鹿死誰手仍不可知,而且時間還長,不確定性仍高。

再看長期利率預測,也就是對所謂「中性利率」的估計,則由2.5%微幅上升到2.6%;差距雖不到半碼,卻是關鍵性的第一步,顯示「中性利率」已不再是鐵板一塊。

由於1月及2月的就業偏強,通膨高於預估,Fed的政策立場稍稍偏向「鷹派」,本來就在預料之中。由於之前市場出現今年可能只降息2碼的聲音,但Fed仍維持3碼的預測,使市場由緊張轉爲放鬆,美股因而應聲上漲。