《金融》野村周文森：2023年全球經濟呈軟着陸 FED明年纔可能降息

周文森表示，今年第一季投資人仍在觀察經濟數據表現，在此過渡期間，投資組合建議「債優於股」，以相對穩健的投資級公司債爲核心資產，逢低佈局成熟市場股票與亞洲股票，待經濟前景較明確後，再逐步提高風險性資產的比重。

在經濟軟着陸且輕度經濟衰退下，周文森認爲，首季市場修正逢低買進，第二季資產輪動，資金轉向風險性資產和成長股。

周文森表示，這次景氣循環真正要留意的是消費端的數據，目前美國就業市場表現良好，消費者信心與服務業PMI亦有出色的表現，消費端的需求仍在，雖然未來兩季消費需求可能會放緩，但目前尚未看到消費需求會出現崩跌，因此，預期經濟將是軟着陸，呈現溫和且微幅的衰退。值得預期留意的是，整體經濟走向仍有蠻高的不確定性，需要持續觀察第一季公佈的數據，也因爲如此，第一季股市將較爲震盪，反倒是債市受惠於升息步入尾聲，價格回到合理水準，具備不錯的投資價值。

因此，第一季的投資組合建議債優於股，投資級公司債波動度相對較低，且殖利率具吸引力，適合作爲核心資產，亦可考慮佈局歐元非投資等級債，除了具吸引力的殖利率，歐元非投資等級債的流動性較低，也能保持較低的波動度。股市方面，應採取不追高、逢低佈局的方式，除了看好景氣較佳的美股，估值在低檔的歐股，以及亞股、臺股均適合買進。周文森指出，若經濟數據如預期地爲軟着陸，市場信心將大增，屆時風險性資產將可望出現漲勢，除了將亞股、臺股以及中小型股納入核心資產，債券部分亦可增加新興美元主權債。