《金融》投等債報酬率佳 佈局留意利率風險

全臺首檔設計月中評價、月底除息機制的00950B亦公告第三次預估配息金額，預計每受益權單位數配發0.08元，除息日訂於2025年1月2日，最後買進日爲2024年12月31日，預計2025年2月6日發放配息。

李暢表示，美國11月ISM製造業PMI回升至48.4，優於預期，其中新訂單指數持續回升，且站回代表擴張的50之上。隨着季節性銷售旺季來臨，訂單回升、庫存回補使製造業呈現回穩復甦格局。

而11月CPI年增率小幅上揚至2.7％，核心CPI持平於3.3％，雙雙符合市場預期。凱基金控旗下凱基投信表示，在11月非農就業人數增幅加速、失業率卻微幅上升情況下，預期漸進式降息可望是美國聯準會（Fed）官員現階段傾向作法。

企業獲利部分，美國第三季財報結果正面，第三季企業營收與獲利持續上揚，稅前息前折舊攤銷前毛利率（EBITDA Margin）升至28.7％，市場再度上修標普500企業第三季獲利成長至5.8％。而企業負債比略有下滑，利息保障倍數持平。

展望2025年，凱基投信預期標普500企業獲利將成長達15％，公司資產負債表狀況良好，再融資壓力可控，資本市場流動性佳，不良資產規模較小，預期違約率將維持相對低檔。

李暢指出，美國企業強勁獲利能力代表財務基本面健康，有助企業信用保持穩定，年投資等級債利差將維持低檔震盪。投資等級債殖利率目前達5.05％，相較於長期平均4.51％，現階段整體收益率處於2008年後高點，預期美債利率持穩向下趨勢，投等債預期報酬仍佳。

不過，考量川普政策不確定性高，減稅、提高關稅、驅逐移民等政策不利通膨降溫，李暢認爲降息之路恐不會一路直行。預期利率將呈現高檔震盪，債券佈局建議以存續期間偏中短、信評偏中段的投等債與非投等債爲主，以增加息收收益，兼顧降低利率風險。

00950B設計月中評價、月底除息機制，並透過優化指數選債機制，做出與其他債券ETF的差異性。截至12日止，249檔成分債合力貢獻6.26％的平均票面利率，存續期間11.94年，致力在債市行情中追求最佳報酬／風險比。