《金融》施羅德投資：三大原因美國進入衰退機率高

Keith Wade表示，三個原因顯示美國經濟衰退的可能性極高。首先，通膨陰霾揮之不去。當前勞動市場緊縮，而通膨率高且隨處可見。「黏性」價格(僵固價格)的上漲是令人特別擔憂的問題，因爲它的性質是變動較慢但需較長的時間才能回落，這將需要更多時間產生第二輪效應，即工資跟隨價格上漲，導致進一步價格上漲。因此，央行要把價格引導回目標水準的任務更加困難：貨幣政策需要進一步緊縮，使需求與供應保持一致，但代價會是經濟衰退。

其次，貨幣政策有很長的遞延效果。過去40年多數貨幣學派採用米爾頓弗裡德曼（Milton Friedman）的理論來對應通膨，他的理論表示貨幣政策效果有較長的時間差且具變動性，市場信心也扮演其中一個角色。例如，對經濟衰退的恐懼而改變消費行爲從而導致花費減少。而央行從理論模型中提供落後時間指標給政策制定者，並不全然精確。判斷緊縮程度是困難的，市場上也有衆多誘因會使其持續升息直到出現問題。這在1980年代和1990年代常發生。

第三，全球正發生的各種事件使政策判斷變得更加複雜。除了美國，世界各國的貨幣政策也正在緊縮或準備縮減以因應通膨，這導致全球貿易以及外部需求下降。俄烏戰爭和俄羅斯能源禁運協議對歐洲經濟活動帶來極大影響。大宗商品價格上漲會反應在消費價格上，會讓消費者感到壓力，進而降低世界各地的實際收入和支出。雖然中國沒有祭出緊縮的貨幣政策，但清零政策正在打擊經濟。最後，財政政策在新冠疫情封城期間而大規模支出後，正在進行縮減。

施羅德投資集團預期今年會有六次連續升息，聯邦基金利率將在明年初達到2.25–2.5%的高水準。有些人會認爲這樣的預測仍屬中性，因爲市場預計將會有更激烈的升息動作，但鑑於當前的逆風，雖說通膨終將獲得控制，但代價即可能會是陷入衰退。