《金融》聯博：2025年經濟、通膨再平衡 債市多元分散 美股優先看

展望2025年川普重返白宮對全球經濟是好是壞？又是否可能影響政策步伐？聯博集團投資專家表示，美國選舉暗示了全球政策與經濟的分歧擴大，全球經濟成長放緩導致通膨減速，但美國將面臨政策變化的影響。因此，寬鬆政策雖然持續推進，但步伐將是漸進的，各國央行也會觀察政策的實施狀況。不過在寬鬆政策與投資人手握高現金水位的利多條件下，有助於支撐固定收益與美國股票市場表現。

葛尚·狄斯坦費(Gershon Distenfeld)表示，全球經濟帶動通膨減速，雖然川普勝選引發近期市場擔憂通膨再起，但從數據來看通膨持續降溫、通膨隱憂逐漸消退，反而是就業市場開始成爲焦點。預期基準利率仍會持續往中性利率移動，加上目前市場仍有超過6兆美元的資產停泊於貨幣型基金；隨着降息延續，資金流出貨幣型基金的情形可能加速。

在股市方面，王耀維表示，就像川普1.0時期一樣，川普2.0可能會將關稅和貿易威脅視爲達到目的的手段，而非政策本身。穩健成長、較低稅收以及沒有明顯變化的監管環境，有望支持股票市場，尤其是美國，預期2025年美國企業獲利可望成長可達14.7%，只略低於新興市場的15%。「經濟成長不等於企業獲利，景氣與企業成長在疫情後脫鉤更是明顯。」

在產業佈局上，王耀維指出，2025年科技成長仍然強勢，但美股七雄相對收斂，企業獲利也逐漸擴散至其他產業，可望爲股市輪動與擴張帶來機會。以A|人工智慧爲例，在需要龐大的電力支援之下，預期美國未來20年的電力需求將成長約38%。然而，目前的既有設施只能支應個位數成長，迫切需要更多投資，且不限於科技領域。在電力與技術融合的產業如工業電氣化、製造迴流，科技與資料中心等，都能看到投資機會。