《金融》李鎮宇：日圓貶破158 「這國」壓力山大

李鎮宇指出，原本日本春鬥加薪幅度優於預期，市場認定日本央行有可能在三月啓動升息。豈知BOJ僅是虛晃一招，上週原本市場期待的縮減購債規模也沒有發生，被市場交易者解讀爲風險極端厭惡的BOJ對2006年過早利率正常化仍心有餘悸，BOJ利率正常化的決心恐虛有其表，日圓匯率一下就貶破關鍵156，直奔158。一瞬間整個貨幣大戰態勢就緊張起來。

李鎮宇表示，日圓續貶下，面臨最大壓力的恐怕是中國大陸。今年開年以來，中國大陸的房地產危機持續加深，企業和家庭信心低落。地方政府財政惡化，通縮壓力持續增溫，青年失業率創歷史新高。人民幣匯率走弱能將會是幫中國重拾經濟動能的特效藥。尤其在日圓劇貶下，理論上可以提供中國政府推動人民幣走低的有效掩護。況且三月份以來中國官方採購經理人指數在歷經七個月的低迷之後首次站回50榮枯線之上，新增出口訂單子項目也攀至13個月以來的新高。在習近平的新質生產力的口號指引下，中國銀行將放貸項目快速轉向高端製造業，綠色貸款增速也跑贏房地產產業。若此時能在匯率貶值上助上一臂之力，將有助於整體中國景氣的復甦。

然而一旦人民幣開始貶值，可能未蒙其利，卻產生反作用力，尤其是在美國選舉年，選情開始進入激烈短兵相交的這個時候，弱勢人民幣將成爲共和與民主兩黨候選人攻擊的箭靶。這時候沒有什麼能比人民幣劇貶更能夠團結美國政壇了。人民幣將會成爲下一個TikTok，高速的凝聚美國兩黨共識。

此外若華盛頓認爲中國正在操控人民幣價位，不待川普陣營攻擊，拜登的財政部恐怕會先發制人，以期幫拜登選戰加分。看看最近葉倫大動作譴責北京加大對電動車、鋰電池和太陽能的國家補貼生產，就知道拜登政府對待人民幣貶值不可能像對待日圓貶值相同態度。人民幣貶值將引發美國選舉兩黨的強硬加碼螺旋，對中美關係產生衝擊。