《金融》黃金後市 4因子判別
考慮到川普在共和黨初選中領先,市場參與者可能正在尋找2016年至2017年的結果,以瞭解這次可能會發生什麼。黃金的下行風險在於如果美元走強,至少在一開始時,目前市場正在考慮新的貿易關稅可能性。瑞銀全球宏觀策略認爲,這次的起點非常不同,因此8年前市場的反應不一定是個範本。因此,我們考慮自1970年代以來美國選舉期間黃金通常如何反應,以獲得更廣泛的背景。
瑞銀做出幾項觀察。首先,黃金似乎在美國選舉期間通常表現疲軟。在共和黨總統任期下,價格從6個月後開始穩定,而在民主黨總統任期下,價格在最終穩定之前,會有一波上漲。2016年選舉後的黃金拋售與平均反應相比是較爲不尋常。
其次,當另外考慮國會的組成時,瑞銀髮現在總統是民主黨員時,除非有民主黨的壓倒性勝利,否則12個月後黃金會出現巨大跌幅。相反,在共和黨總統任期下,除非國會被分裂,否則12個月後黃金通常會上漲。
第三,儘管今年宏觀波動可能加劇,瑞銀髮現實際黃金價格波動(1個月)在選舉前傾向於下降,然後在選舉後稍有上升。儘管如此,也有可能是反映了季節性因素,因爲即使在非選舉年份,這個時期的價格波動也會出現類似的下降。從直觀上來看,這是有道理的 - 第四季度是黃金實物需求的旺季,這可能有助於穩定由這個時候宏觀因素引發的價格行動。
最後,瑞銀指出,當民主黨贏得總統選舉時,美國造幣廠黃金硬幣的平均銷售量通常更高。然而值得注意的是,2012年當時總統是民主黨員且國會被分裂時,這也是黃金上一次牛市的高峰。當時,對黃金的情緒很高,量化寬鬆仍然引發了對通膨的擔憂。即使美國總統所屬的政黨不同,美國造幣廠銀幣的銷售量在那一年也特別高。