金牛選股 四大族羣有看頭

2020年春季受到COVID-19疫情影響，全球各國被迫採取封城，企業被迫關門，導致3月瞬間出現金融海嘯以來最大的流動性危機，全球股市以史上最快速度步入熊市，西德州原油期貨價格也出現史上首見的負值。

因應疫情促使各國政府推出大規模貨幣及財政寬鬆政策，包括美國聯準會降息至零利率並宣佈實施無限量化寬鬆、美國政府推出2.3兆美元《CARES Act》對民衆發放現金、歐洲央行ECB推出緊急購債計劃、歐盟各國聯合發債紓緩會員國財政壓力，全球央行及政府以超低利率及超高赤字，共同創造出史上最寬鬆的金融環境，不僅讓股市以最快的速度收復熊市跌幅，也激勵2020下半年股市屢創新高。

展望2021年總體經濟環境，預期2021年疫苗將大規模接種，降低封城的風險及病毒傳播速度，幫助服務業景氣回升，甫上任的拜登政府也預計將在3月中之前，通過新一輪紓困案，提高發放現金及失業補助，搭配疫情以來民衆累積的大量超額儲蓄，有望在疫情風險緩和後創造驚人的消費動能，也將促使企業提前備庫存，因應報復性消費，帶動製造業景氣持續復甦。

然而，即便疫苗陸續施打，受疫情影響最深的產業如旅宿、觀光、餐飲服務業等，也不可能在短時間內就回到原本的營運規模，就業仍需要長時間才能回到疫情前的水平，在美國聯準會最新的前瞻指引及政策框架之下，就業尚未完全恢復幾乎確定了寬鬆政策仍將延續，通膨升溫也很難撼動聯準會鴿派的政策方向，此外聯準會也表示，在經濟明確回到正軌之前，救經濟仍應是政策重心，暫時不需要擔心股市估值或國家債務過高的問題，顯示寬鬆政策仍將是2021年的投資主軸與關注焦點。

展望金牛年臺股走勢，雖然新冠疫情仍在蔓延中，不過全球已超過56個國家開始施打COVID-19疫苗，全球累計施打超過7,000萬劑，其中施打速度最快的國家爲以色列，已施打疫苗劑數占人口近六成；其次美國已施打近2,500萬劑，爲全球最高，預估2月中前，施打疫苗劑數可占人口約一成。

由於疫苗施打進度攸關經濟活動開放程度，預估二季底可以看出疫苗施打效果，後續經濟復甦也將抱持正面態度。由於疫苗施打有利經濟復甦，近期IMF調高經濟成長率，調整後2020年全球經濟成長率由-4.4％上修至-3.5％，大幅上調0.9％，2021年上修至5.5％，2022年上修至4.2％，均上調0.3％。

此外，美股2021年獲利將呈現大幅度增幅，主要投資機構平均預測，S&P500指數高點有機會來到4,000點之上，仍有機會挑戰雙位數漲幅。

由於全球景氣與美國企業獲利有復甦跡象，對於金牛年展望，可就景氣面、資金面、籌碼面和統計數據來觀察：

一、景氣面：根據國內主計總處和央行兩大專業機構對2021年GDP成長率預測，分別爲3.83％和3.68％，近期臺經院更樂觀預估全年GDP成長達4.3％，由外銷接單來看，全年經濟有挑戰4％機會。國發會統計最新12月份景氣呈現近十年來第一顆黃紅燈，綜合判斷分數較11月大增4分，升至34分，預估景氣擴張期間可至2021年第三季，指數高點可能在第二季達到高峰。

二、資金面：2020年第四季央行利率已連三凍，重貼現率仍在1.125％的歷史新低，根據主計總處最新預測，2020年和2021年超額儲蓄將分別攀升至3.05兆和3.01兆，超額儲蓄率則分別爲15.02％和14.39％，國內資金相當充沛。

三、籌碼面：2020年外資賣超臺股5,395億元，創下史上新高，過去外資從未出現連續兩年大幅賣超臺股現象，2021年外資有機會回補臺股。

四、企業獲利：研究部預估2021年臺股整體獲利爲2.78兆，年增16％，若以現金股息配發率70％預估則現金股息爲1.94兆。

綜合以上，近十年來盤中平均最高漲1,248點，平均最高漲幅達13.4％；盤中平均最高跌1,101點，平均最高跌幅達11.1％；若以去年收盤14,732點來看，預估2021年高點約16,706點（14,732*13.4％），低點約13,096點（14,732*-11.1％），研究部預估全年高低點區間約13,000～16,700點間，高點將於第二季，低點於第四季，行情呈現先上後下的PUMA行情，選股將以具核心競爭力，低基期、高現金殖利率及低PE股爲選股策略。