今年新設94支基金，中部“卷王”來了

最近一年，武漢在基金投資上的勢頭很猛。筆者查閱了投中後臺數據，發現武漢自2024年1月1日以來，設立的基金（包括母基金、子基金、專項基金）已有94支。

這是什麼水平？

同一時間段北京的數據82支，上海52支，杭州86支，合肥49支；超過武漢的城市分別是深圳109支基金、廣州104支基金、蘇州101支基金。也就是說，武漢在中西部城市能夠排在第一，與東部城市相比也僅僅落後於少數城市。

當然這一方面是因爲不同城市的“時差”不同，部分城市股權投資相對成熟，在前兩年已經涌現出大量基金，而中西的新一線城市正加速追趕，設立基金的動作必然較密集；但另一方面，也不可否認武漢是衆多追趕者中，速度最快的城市之一。

這幾天被投資人津津樂道的案例，就是註冊資本120億元的江城產業投資基金（武漢）有限公司正式落地。武漢又多了一支泛半導體百億級產業投資基金。

誰在執掌百億級江城基金

故事的起點是今年6月，在“2024武漢全球投資促進大會”上，武漢宣佈要設立武漢基金和江城基金兩支政府產業基金，未來5年產業基金政府出資達到500億元以上，通過吸引社會資本打造3000億—5000億元母子基金集羣。

其中武漢基金（武漢產業發展基金有限公司）已經在2021年5月設立，註冊資本300億，管理運營單位爲武漢投控集團。官方網站的信息顯示，截至2023年二季度，武漢基金參與設立母、子基金168支，投資項目2223個。無疑是武漢產業發展的重要推動力。

而江城基金終於在連個月之後應運而生，對於武漢產業界和投資界，無疑是令人振奮的消息。

按照之前發佈的《武漢產業基金實施意見》，有幾點值得注意：

一是文件中明確寫到：從2024年起，市級財政每年安排不低於40億元產業基金預算，實行競爭性分配，注入投控集團、金控集團，力爭5年內市級產業基金政府出資達到500億元以上。

這一方面意味着武漢財政將穩定地、持續地、大力地支持江城基金和武漢基金，另一方面“競爭性分配”也意味着內部將實行更爲市場化的機制來推動產業投資。

二是武漢基金、江城基金參與設立的母子基金，存續期不超過10年，返投爲1倍。不僅體現了打造耐心資本的初衷，也體現了對於返投招商更爲務實的態度。

除了以上兩點外，江城基金重要的信息還包括：武漢金控集團，投資方向是泛半導體產業鏈。

先說武漢金控。它是武漢國資委100%控股的綜合金融控股公司，於2015年8月掛牌成立。

根據集團官方網站顯示，旗下全資、控股企業多達127家，漢口銀行、華源證券、湖北金融租賃、武漢工業國投等都是其成員企業。2021年集團資產總額達1630億元，全年實現營業收入527億元，利潤總額27.3億元。

從過往歷史看，武漢金控確實在集成電路上投入不菲。自2012年以來武漢金控發起設立（或參與出資）了6支產業基金，其中5支都集中在集成電路領域。

比如2014年，武漢金融控股參與投資了國家大基金一期，出資50億元。2015年，發起設立了湖北集成電路產業基金，總規模300億元。後續又設立了10.5億元的鑫漢芯基金、6億元的武漢芯盛基金。可見集成電路產業，是武漢金融控股重點支持的領域。

而在這5支基金中，湖北集成電路產業基金，無疑是已經發展成熟的“代表之作”。當年成立湖北集成電路產業投資基金時，媒體稱其爲湖北版的“大基金”，重點投資集成電路芯片製造業，兼顧設計、封測等上下游產業鏈。

工商信息顯示（不完全統計），這支300億規模的巨無霸，作爲LP投資了7支半導體產業基金，直投了15家企業。比如今年就參與投資了浙江芯盟科技的B輪融資、重慶半導體零部件研發商臻寶科技的A輪融資。

當然，這之中最具代表的性的案例，還是對武漢新芯的投資。不僅在於融資規模巨大，參投方衆多，更在於武漢新芯這家公司可看做武漢半導體產業發展的一個縮影。

武漢半導體，打造下一個“芯谷”

瞭解武漢新芯的成長史，就能理解武漢在半導體產業是如何形成的。

2006年，湖北省、武漢市和東湖高新三級政府出資建設中部地區第一條12英寸集成電路生產線武漢新芯，僅一期項目投資額就高達100億元，號稱當時湖北有史以來單體投資額最大的工業項目。

而且這家公司一開始就採用了一套獨特的管理制度：“政府出資、企業代管”模式。即武漢政府發起設立公司，邀請中芯國際負責誒長管理和運營。以此來彌補國資企業在管理和運營上的短板。

公司成立之初，主要爲外資企業飛索代工65納米閃存。但是在相當長的一段時間內武漢新芯都苦於訂單不足的困境，企業一直處於虧損狀態；而且當時同樣虧損的中芯國際，無法按照約定對武漢新芯注資。市場和資金難題，讓武漢新芯在相當長的時間內舉步維艱。

瀕臨破產的武漢新芯開始四處求援，先後有臺積電、美光、豪威科技等多家公司參與收購或合資談判，但最後考慮到產業自主等原因，上述收購都無果而終。

不過在2013年，武漢新芯得到下新客戶兆易創新的支持，市場好轉。武漢新芯也終於獲得喘息之機。

真正迎來轉折點的是2016年，這一年冬天，國家大基金、武漢市政府牽頭，聯手紫光集團等，在武漢新芯的基礎上成立了長江存儲。長江存儲全資控股武漢新芯。這標誌着武漢新芯在苦苦堅持10年後，終於迎來了新生。

武漢10年前下重注、花重金砸下的半導體產業鏈終於開始看到成效。2016年的數據顯示，在武漢新芯和長江存儲的帶動下，有180家半導體相關企業，其中8家上市公司，產業鏈初步形成。

隨後，長江存儲在武漢新芯的研發基礎上成爲全球第5家能生產3D閃存芯片的廠商。而後長江存儲後續不斷投入研發，2019年9月，宣佈基於Xtacking架構的64層256Gb TLC 3D NAND閃存芯片正式量產。這意味着在64層閃存芯片上，長江存儲擁有完全的自主知識產權，從此擺脫了對外國企業的技術依賴。

2020年4月，長江存儲跳過了96層，從64層直接登上128層，宣佈攻克128層堆疊3D QLC閃存技術，終於與國外存儲芯片主流廠商處於同一競技場。而對於武漢而言，武漢新芯和長江存儲，也讓武漢成爲國家存儲器戰略基地之一。

這個故事在今年上半年迎來了續集。

長江存儲全資控股的武漢新芯開始了外部融資，前文所述的湖北集成電路產業投資基金，聯手湖北科投、長江產業集團等30家機構參與了投資。公司也一躍成爲武漢的新晉獨角獸之一。

從上述案例可以看到，武漢政府對於半導體產業相當執着。從最初三級政府聯手投資，開啓武漢的芯片夢；再到16年又聯手大基金和產業巨頭，進行戰略重組；最後今年武漢/湖北國資再次注資，武漢國資一直在鼎力支持。

而且在這近20年的時間中，半導體的投資也從國資主導向外不斷擴散。

據CVSource投中數據顯示，自2001年以來,武漢半導體產業鏈有158筆投資（不包括併購）。在長江存儲成立的2016年，是第一個投資高峰，有13起投資事件，而後略有回落，但總體呈上升趨勢，2021年增至21起，2022年22起，是爲投資巔峰。再看併購，自2003年以來半導體產業鏈的併購事件有61起，特別是在2019年之後，併購交易迅速增加。

今年上半年，武漢已經有12家半導體產業鏈公司的創業公司獲得融資。最近的一筆融資是半導體封測設備研發商驛天諾獲得PRE-A輪融資，投資方東湖創投、烽火投資等機構。

而併購今年就已經有8筆交易。比如年初浙江上市公司博創科技，併購了武漢長芯盛。這家武漢半導體產業鏈的明星企業，主營光電芯片研發製造，此前獲得過臨芯投資、雲鋒基金、美團龍珠等多家機構投資，還獲得武漢產業資本長飛光纖和華工投資的支持。

所以從產業端而言，武漢在半導體領域已經具有一定規模。全市大大小小986家（投中數據）公司，囊括了材料、設備、設計、製造、封測全部環節。並且形成了以存儲芯片、光電子芯片爲特色的產業優勢。

2000年前後武漢提出要建設“中國光谷”，如今“光谷”已經開華結實，光電產業已經發展爲超過5000億的支柱產業。而按照武漢2022年提出的規劃，2025年芯片總產值要達到1200億元。

能不能複製“光谷”，打造出另一個“芯谷”？不妨讓我們拭目以待。

參考資料：

1.餘盛《芯片戰爭》。