金安國紀對賭失敗收關注函，股價進“地下室”：曾7000萬買別墅

文/每日資本論

這家中國覆銅板行業的龍頭公司股價已經跌進了“地下室”。

2024年元月29日，金安國紀集團股份有限公司（下稱，金安國紀）的股價小幅高開後，呈現快速下行走勢，盤中跌幅一度接近4%。截至當日收盤，其股價爲7.3元/股，下跌1.05%，總市值53.14億元。

從股價的K線圖上可以很明顯地看出，自2023年11月30日金安國紀股價就步入了下行通道，2024年1月24日，探底6.96元/股，該價位擊穿了自10年以來的所有平臺底部，接近其歷史最低價6.13元。

形象點說，金安國紀的股價已經跌進了“地下室”。

壞消息接踵而至。元月24日，深交所向金安國紀下發出關注函。大致內容是，後者於 2023年4月29日披露的《關於承德天原藥業有限公司2022年度業績承諾完成情況的公告》顯示，經上會會計師事務所（特殊普通合夥）審計，承德天原2019年、2021年、2022年三年合計實現扣非後淨利潤 4209.1 萬元，低於天原企管、周印軍承諾的業績金額 6745 萬元。

根據公開披露的《股權轉讓及增資協議》及前述公告，天原企管、周印軍應當向金安國紀支付現金補償，但天原企管、周印軍未履行上述業績補償承諾。

深交所提醒金安國紀採取一切必要法律手段積極追償相關款項，充分保障上市公司利益及中小股東合法權益。同日，金安國紀公告稱，上海證監局對天原企業、周印軍，已被採取出具警示函的行政監管措施。

金安國紀的業績確實差強人意。2022年，其營收爲37.6億元，同比下跌36.17%；淨利潤爲8710.48萬元，同比下跌87.38%。2023年前三季度，這種營收淨利潤“雙降”的局面仍未有明顯好轉，其營收爲同比下跌3.72%，淨利潤同比大跌91.76%，扣非淨利潤更是從起上市以來首次出現虧損，同比暴跌7308.69%。

此外，金安國紀還有2.37億元的商譽。未來，一旦發生商譽減值，對金安國紀的業績將會產生重大影響。

面對金安國紀連創新低的股價，部分投資者在股吧裡調侃道：“不怕，公司還有一套可辦公的高檔別墅可變賣。”

這又是怎麼回事呢？

公開資料顯示，金安國紀總部位於上海市松江區，前身爲上海國紀電子材料有限公司。2008年4月28日，上海國紀電子材料有限公司整體變更爲外商投資股份有限公司並更名爲“金安國紀科技股份有限公司”。公司是一家生產銷售電子工業的基礎材料——覆銅板(CCL)全稱覆銅箔層壓板(CopperCladLaminate)，是製作印製電路板(PCB)的基礎材料，及相關產品的企業，是中國覆銅板行業國內企業中排名前三強企業。2011年11月25日，金安國紀在深交所掛牌上市，每股發行價11.2元。有報道稱，金安國紀還是23家上市公司中的特斯拉間接供應商之一。

“每日資本論”注意到，金安國紀在2011年上市後到2015年，其淨利潤在3000萬到8000之間徘徊。2016年，金安國紀的淨利潤突然直線飆升至3.41億元。之後，一直到2022年，其淨利潤才重新掉入億元以下。

那麼，2016年究竟發生了什麼呢？

金安國紀2016年中報顯示，其業績大增的原因主要有兩個：首先是覆銅板市場處於上升週期，其次是金安國紀開始向新行業、新領域的外延式發展。爲此，金安國紀成立投資公司，專門負責在大健康、大消費領域的投資和發展。同時，公司成立醫藥事業部，決定進入醫藥和大健康領域發展。

不過，剛開始金安國紀的併購之路並不順利。2015年9月，金安國紀宣佈擬購買齊魯細胞100%股權，但在3個月之後終止。2015年11月，金安國紀又擬以22.08億元收購無線通信普創天信100%股權，然而到2016年3月，該收購擱淺。深交所中小板公司管理部下發的關注函，要求金安國紀就與交易對手方協商終止上述交易的具體決策過程等多個問題作出書面說明。

之後，金安國紀的併購並未停歇。2018年1月，金安國紀出資1.98億元收購上海埃爾頓醫療器械有限公司60%股權。2019年1月底，其又以1.88億元將廣西禪方藥業有限公司100%股權及其相關債權收入囊中。當年9月，金安國紀又以約2.10億元收購了承德天原藥業有限公司80%股權。2020年2月底，金安國出資1.53億元認購澳大利亞StarComboPharmaLtd公司增發股份，進而獲得其36.13%股權，後者主要從事營養補充藥品的研發、生產和銷售及電商業務。

通過收購，金安國紀合計耗資約7.49億元，控制了3家醫藥、醫療器械公司及參股一家保健品公司。

期間，有兩件事值得一提。2017年9月，金安國紀控股股東、實際控制人韓濤的一致行動人，當時尚名爲萍鄉致安電子的寧波金禾曾宣稱，擬減持金安國紀股份不超過728萬股（不超過公司總股本比例的1%）。2018年，寧波金禾再次計劃在自減持計劃公告之日起十五個交易日後的六個月內，以集中競價或大宗交易方式減持金安國紀股份不超過1474.2萬股（佔總股本的2.025%）。

有意思的是，這兩次減持最終都因爲“對金安國紀未來前景的信心”，未在減持區間內減持公司股份。但這種操作反而引起了外界的各種猜想。

另外一件讓關心金安國紀投資者印象深刻的是，2022年11月7日，金安國紀曾表示同意公司以全資子公司上海國紀電子材料有限公司名義購買位於上海閔行區金豐路588弄2區75號房產，房屋總價7554.9552萬元。

隨後媒體的報道將金安國紀購置房產一事，推上風口浪尖，稱標的房產實爲“上海頂級別墅”，物業方明確稱僅限個人住宅使用。當年11月25日，深交所上市公司向其下發關注函，就此事要求作出合理解釋。12月3日，金安國紀回覆表示，公司前期公告披露該房產主要用產品推廣、客戶接待、業務洽談等綜合辦公業務，實際僅爲公司用於商務接待業務，表述不嚴謹， 給廣大投資者帶來的誤解，深表歉意。

值得一提的是，從金安國紀的主營構成來看，其電子元器件製造佔總收入的90%左右。換言之，具有明顯週期性特點的覆銅板市場，將在很大程度上決定金安國紀業績走向。而2023年，雖然覆銅板行業核心原材料銅箔及環氧樹脂的價格仍然較高，但供需關係整體較爲低迷。2024年會回暖嗎？

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