降息期待高 新興美元債強彈

市場期待美國降息，因資金可望自美國流出並轉向新興市場，帶動新興債市表現，新興美元主權債後市可期。圖／Pixabay

環球新興強勢貨幣債券基金表現

市場期待美國降息，樂觀氣氛提振股債市表現，因資金可望自美國流出並轉向新興市場，帶動新興債市表現，觀察近一個月新興強勢貨幣債券基金平均上漲3.3％，超越新興當地貨幣債券基金，其中邊境市場債券基金表現強勁，新興美元主權債後市可期。

野村投信表示，根據過去經驗，殖利率從高點拉回，新興美元主權債漲勢最強，市場認定聯準會已結束升息循環，美國10年期公債殖利率因而再次回落，債券迎來強勁反彈，新興債市的表現依舊亮眼。部分新興國家率先降息，當地貨幣債較早出現漲勢，但新興美元主權債在美國降息在即後，漲勢後來居上，後續表現值得期待。

野村投信固定收益部主管謝芝朕指出，對於債券資產持正面看法，在先前的貨幣緊縮循環中，聯準會暫緩升息後都會看到債券市場短期內出現強勁反彈。因美國經濟展現韌性，硬着陸機率降低有利於風險性資產，加上經濟衰退的風險近乎消退，相對有利於非投資級債券表現。

日盛投信固定收益研究團隊表示，目前新興市場資金壓力已在2023年下半年顯著好轉，部分央行已領先於2023年開啓降息循環，市場預計2024年將會有更多經濟體加入寬鬆行列，有助債券市場表現。

亞洲與大陸非投資等級債券相較於全球及美、歐非投資等級債具備較高殖利率及收益率，並且擁有低存續期間與低利率敏感度的特性，亞洲非投資等級債評價面深具吸引力。

臺新ESG新興市場債券基金經理人尹晟龢認爲，市場預期聯準會最快可於3月展開降息，一旦降息有利資金流向新興市場。新興市場經濟結構相較以往更加健全，2024年新興市場GDP增長率仍有4％，優於成熟市場的0.8％。

貨幣政策上，新興市場央行有更多貨幣政策迴旋空間，來確保金融穩定與維持外國投資，大多數新興市場通膨將回到央行目標區間，寬鬆貨幣週期將在2024年擴大，平均政策利率從5.8％降至5.3％，將激勵新興市場債的漲升行情。