加多寶爲什麼不行了？與王老吉之爭不是主因

近日，據彭博社引述消息人士稱，加多寶集團計劃今年在香港進行IPO，並在IPO前尋求至少3億美元（約19.5億元）的融資。

隨後，加多寶方面迴應稱，所有的消息均以加多寶官網發佈爲準，並未透露出有關IPO方面的消息。

早在2018年，加多寶總裁李春林就曾表示，加多寶要在三年內實現上市，爲此，加多寶還與中糧簽署戰略協議。不過，也是因爲這次合作，讓本因訴訟導致經營現金流緊張的加多寶雪上加霜。而此時加多寶被傳上市，是"撈金"紓困，還是業務出現新的轉機？

接連訴訟致資金緊張

有研究人員曾評論如今的加多寶稱，不是行業拖垮了加多寶，是長達9年的連續訴訟消耗了太多時間。

1997年，香港道鴻集團和廣藥集團簽訂協議，獲得王老吉的獨家經營權推出加多寶，將租約從2000年續到2010年。

香港道鴻的創始人陳鴻道很會營銷，在2003年和2004年，先後投入4000多萬元購買央視黃金時間廣告位，接着又投資2006年的世界盃等大型賽事，推動加多寶銷售額破200億，佔據70%的涼茶市場，成爲首個與可口可樂抗衡的飲料品牌。

在2001年以後的三年，爲了延續與廣藥的租約，陳鴻道分別三次向原廣藥集團副董事長李益民行賄300萬港元，將商標租期延至2020年。

因此，從2001年起廣藥集團和加多寶陷入訴訟"馬拉松"中，一直到2019年，加多寶集團發佈公告稱，撤銷廣東省高級人民法院（2014）粵高法民三初字第1號民事判決，發回廣東省高級人民法院重審。案件又回到了原點。

這場持久戰沒有贏家。王老吉的母公司白雲山自身業績並沒有傷到"要害"，只是來自涼茶王老吉的收入來源有所減少，而以單一產品加多寶爲主營業務的加多寶集團損失慘重，此前，中弘股份"無意"透露出加多寶的營收顯示，2015-2017年，加多寶未經審計的主營業務收入分別爲100.4億元、106.3億元和70.02億元，同期淨利潤分別爲-1.89億元、14.8億元、-5.83億元，同期負債則分別爲78.1億元、87.6億元和131.7億元。2017年已資不抵債，淨資產-3.45億元。

雖然加多寶表示與財務數據嚴重不符，但中弘股份卻表示數據由加多寶提供，雙方各執一詞，

同時，王老吉與加多寶之間的訴訟導致加多寶與中糧之間的合作被擱淺。中糧包裝投資於2017年10 月30日與王老吉公司（加多寶在香港註冊的主營加多寶的公司）、智首、及清遠加多寶草本簽訂了增資協議。於該公告日起，中糧包裝投資取得清遠加多寶草本30.58%的股權。

到2018年中糧包裝又發佈公告稱，加多寶集團並未按協議將加多寶的商標註入清遠加多寶，要求加多寶集團退還15億增資資金。中糧集團由此向香港國際仲裁中心作出仲裁申請，同時中糧包裝和奧瑞金中斷了對加多寶的鐵罐包裝供應。

在去年11月30日加多寶還清了中糧包裝回購濃縮液廠30.58%股份的15億元欠款，雙方還簽署了5年的戰略合作協議。

經營不利的加多寶資金主要來自經銷商。一方面向經銷商定向募集，入股門檻2000萬起，另一方面，加多寶要求經銷商上繳保證金，且保證金上升至50萬元，但可以向經銷商返還保證金利息。

可以看出，這筆還款資金，分別是出售股權和類似債權的形式向經銷商募集的資金，而後者到時還是要償還的，但加多寶又如何來償還這部分資金呢？

最好的方式就是上市。

上市之後還有"新故事"嗎？

前瞻產業研究院數據顯示，2015年之前，中國涼茶行業市場規模持續保持兩位數以上增速，市場規模年均複合增速12.34%；2016年以後，涼茶市場規模就開始下降一度降至個位數。

在涼茶增速下滑的同時，中國的新式茶飲崛起了，據《2020新式茶飲白皮書》顯示，2020年中國茶飲市場總規模4420億元。其中，新式茶飲市場規模將超1000億元，預計2021年突破1100億。

可以看出，涼茶增速下滑一方面是因爲加多寶、王老吉的多年爭奪拉垮了消費者整個行業的好感度，另一方面是市場發生了變化，消費者越來越注重健康，傾向於無糖低脂飲品以及新式茶飲。

據歐瑞數據顯示，2019年國內軟飲行業公司市佔率前三爲可口可樂（9.1%）、頂新（康師傅，8.0%）、養生堂（農夫山泉7.2%），王老吉以2.5%，排名第九，加多寶以2.3%的市佔率位列第十。曾經與可口可樂分庭抗禮的加多寶，幾欲被擠出前十。

目前，加多寶旗下只有兩款產品，一個是主打高端飲用水的崑崙山礦泉水，在2020年11月礦泉水排行榜中位居第八，而包括農夫山泉、康師傅、娃哈哈等前六等品牌市佔率已合計佔據超八成市場。

拋開之前的內爭外鬥。放眼飲料行業，市場需求發生改變企業勢必也要跟隨市場需求轉型，消費升級帶來產業升級，更加考驗企業的核心競爭力。上市只是爲了紓解目前加多寶的一時之困，而如果加多寶想"講好"新故事，需要在豐富產品上下更多功夫。