基於擁擠交易的臺股類股輪動策略

邊宇濤

本研究以2012年至2022年7月的臺股產業類股爲研究對象，探求基於擁擠交易的類股輪動策略在臺股的運用。

擁擠交易是一種資產價格發生顯著變化而基本面沒有變化的現象。

作者提供了兩種方法來識別不同的泡沫階段。一種衡量標準是資產中心性，它用於區分泡沫和基本合理的價格上漲。結合相對價值，定位到不同的泡沫階段，如無泡沫、泡沫膨脹和泡沫破裂。

本研究利用上述方法形成臺股的類股輪動策略，在類股泡沫形成期進入並在發生破裂前退出，在樣本內選擇最佳參數，並在樣本外觀察其策略的收益與穩定性。並將策略運用大中華區其他市場觀察策略的使用範圍。

經實證研究後發現，本文的類股輪動策略在樣本期內外均可獲得超額報酬且可適用於產業分佈分散的市場。

作者：*臺灣大學國際企業系博士生邊宇濤、政治大學金融系教授廖四郎

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