吉利汽車(00175.HK)中報：邁入千億營收大關，以技術創新引領行業價值戰

8月21日，在上市公司陸續發佈半年報的“窗口期”，吉利汽車(00175.HK)向市場交出一份超預期的期中成績單。

營業收入1073億元，同比增長47%，創歷史新高。盈利能力迎來躍升，毛利提高至162億元，毛利率達15.1%，實現扣非股東應占溢利33.7億元，同比增長114%。淨現金水平同比增長25.4%至357億元。

上半年，汽車行業在低基數下的產銷較好，但由於競爭加劇，企業盈利方面仍普遍面臨壓力。吉利汽車沒有沉迷在簡單的“價格戰”中，不僅大步邁過千億營收大關，而且盈利能力繼續向上攀升的勢頭強勁。

從某種角度來說，已經處在行業頭部的吉利汽車，正在進入“滾雪球”時刻。

營收、銷量新高，引領行業價值競爭

具體到經營層面，當前吉利的新能源主線邏輯愈發明確，發展迎來全方面的提升。

上半年，吉利累計總銷量95.6萬輛，同比增長約41%，新能源產品銷量超32萬輛，同比增長約117%，新能源滲透率從去年同期21.8%升至33.5%。

作爲對比，上半年乘用車市場增長6%，其中新能源車增長32%，可見無論是整體還是新能源車，吉利的增速都遠超行業平均水平。

這主要歸功於拉動吉利汽車銷量增長的“三駕馬車”，即吉利、領克、極氪三大品牌。

就極氪來說，上半年累計交付87870臺，同比增長106%，並且後續增長動能依舊強勁，截至7月底，極氪33個月累計交付超30萬臺，刷新純電新勢力最快交付紀錄。

今年5月極氪正式上市，在財務數據方面，二季度實現營收200億元，創歷史新高，同比環比均大幅增長。在香港會計準則下，剔除股份支付影響後，上半年淨虧損大幅收窄至0.7億元，二季度則實現扭虧爲盈。極氪作爲年輕的品牌，備受消費者喜愛，並且不懼價格戰，隨着規模效應不斷釋放，極氪的經營質量逐步改善。

吉利銀河的表現同樣亮眼，上半年累計銷量爲8.1萬輛，同比增長約742%。發佈至今，其成長速度顛覆了行業對新品牌的認知，月均銷量破萬，這是其他新勢力車企過去花費兩年、三年才能達到的目標。這足以體現出吉利銀河在主流價格區間段市場中，具備強大的產品力。

此外，領克以“混動+純電”的方式切入新能源佈局，在高端車領域一直在斬獲成果，保持穩步發展。上半年領克總銷量12.6萬臺，其中領克新能源累計銷量達6.4萬臺，佔比達50.9%創新高。

可以看到，吉利2024年繼續加速全面向新，對新能源轉型的佈局正驅動多品牌實現全面增長。

而今年極氪7X、極氪MIX、領克07、銀河L5E5等車型陸續推出，意味着產品矩陣進一步橫向拓展，覆蓋用戶範圍擴大，吉利將邁入到新一輪強產品週期。目前吉利已具備連續打造極氪001、銀河L7等爆款乃至“常青藤”車型的能力，可以期待強產品週期到來後，多品牌的新能源滲透率和高端車型佔比繼續提高，銷量和份額也繼續攀升。

回到業績層面來看，隨着規模化效應和產品結構持續優化，吉利汽車的毛利率大概率還會進一步改善，拓寬盈利空間。

技術創新提升企業內在價值，下半場吉利繼續領跑

新能源車市場變革的本質是一場技術革命，上半場是電動化，下半場是智能化。在這個過程中，只會簡單組裝、拼裝的玩家會被淘汰，擁有核心技術的車企存活下來。

所以長期來看，到下一個競爭階段，是否有技術不再是車企之間競爭的因素，而是不同的技術路線、底層架構、生態體系，決定行業最後的座次排序。

最近幾年我們在吉利身上看到，從CMA、SEA平臺架構開始，到中國首款自研車規級7nm智能座艙芯片“龍鷹一號”、吉利星睿AI大模型，再到神盾短刀電池、GEA全球智能新能源架構、銀河11合1智能電驅，吉利不斷交出智能科技里程碑式的創新，以技術革新賦能產品高價值，從而領跑新能源車賽道。

基於“智能吉利2025”戰略計劃，吉利圍繞智能化在不斷進行技術創新，消除市場痛點，爲消費者提供儘可能最好的駕乘體驗。

在智能駕駛方面，極氪001、極氪009高速NZP自主領航輔助，截至6月30日已累計開通169城，覆蓋95%以上極氪車主所在城市。同時吉利合作與自研方案並行，浩瀚智駕已獲得上海、杭州L3自動駕駛測試牌照，搭載浩瀚智駕的極氪007高速NZP全國可用，並在全行業量產首發機械車位自動泊車輔助。

吉利控股集團總裁、極氪智能科技CEO安聰慧在會上預告了極氪新品節奏。今年下半年，極氪還將推出兩款新車，其中，極氪7X將在8月底的成都車展全球首秀，預計在9月底上市發佈。極氪MIX將在四季度正式上市發佈。這兩款車型都將搭載極氪自研的浩瀚智駕2.0。

今年2月，“天地一體化”大出行生態進一步完善，賦能吉利車型的自動駕駛及智能網聯服務，銀河E8將首發搭載此衛星通信技術。

在智能座艙方面，“銀河 Flyme Auto”智能座艙系統則進一步讓吉利車型提供差異化的體驗，帶來更迅速的車機響應速度和更清晰的感官體驗。從行業趨勢的角度來看，整套自研座艙方案落地是複雜的工程體系，考驗的是軟硬結合能力，也少不了算力強勁的計算平臺以及前沿的智能大模型，這恰好是吉利的積累和優勢所在。

比如極氪009光輝，全球唯一量產首發搭載“雙8295芯片”計算平臺，爲前後艙提供獨立的算力支持；極氪MIX智能座艙創造了超過20種場景模式，成爲行業最多座艙場景模式的電動車。

吉利控股集團總裁、極氪智能科技CEO安聰慧在最新的業績交流會上表示，全新極氪009以及2025款極氪001和極氪007，自產品發佈之日起，在未來一年內沒有年款迭代計劃，但會持續進行OTA軟件升級和選裝配置的更新，以確保車輛在安全、三電、操控等關鍵領域保持優勢，並在智能駕駛和智能座艙技術上不斷迭代，提供更佳的用戶體驗。

在筆者看來，對於吉利來說，伴隨着智能化的深入變革，汽車的交付或許只是起點，吉利正通過持續的技術創新，爲用戶帶來更多的消費價值。未來吉利會在技術的不斷兌現中，收穫來自市場和消費者的正向反饋，從而銷量進一步擴大，發展釋放出新能源轉型後的強勁力量。

值得注意的是，今年上半年，三電業務、技術授權及研發服務收入等其他業務收入增長至198.25億元，業務結構多元化趨勢顯著，爲營收大幅增長作出重要貢獻。海通證券此前在研報中進一步提及，吉利汽車的品牌架構合理且清晰，隨着“智能吉利2025”戰略的逐步落地，公司的整體營收和歸母淨利潤有望持續增長。

尾聲：

在新能源車出海方面，吉利也依託技術創新打造高價值產品，加速開拓海外市場。

極氪已進入瑞典、荷蘭、阿聯酋、沙特、墨西哥等30個國家，極氪001及極氪X已開啓海外交付。截至6月30日，吉利在海外新增了120餘個銷售及服務網點，全球佈局76個國家，海外銷售及服務網點超650家，目前吉利汽車海外出口目標已從年初的33萬上調至38萬輛。

吉利旗下品牌和車型正受到全球市場認可，爲整體銷量增長形成很好的助力。

進一步展望下半年及全年表現，吉利上半年總銷量超95萬輛，已完成原定目標190萬輛的50%。吉利將原定全年目標上調至200萬輛，但基於市場規律，即下半年往往要明顯好於上半年銷量表現，吉利大概率依舊能夠達成甚至超額達成全年銷量目標。

迴歸到業績層面，在價格“內卷”及國產新能源車面臨盈利壓力的背景下，吉利始終堅持多品牌具備“造血”能力，而非犧牲利潤打贏所謂的價格戰。吉利堅持價值戰，這背後正是長期主義，注重穩定和可持續的業績增長。

在多家機構看來，隨着新能源全面佈局完成，吉利汽車將繼續強化工業優勢以及內部協同整合，預計未來盈利水平也將持續提升。