基金淨值猛回血，卻面臨“尷尬一幕”……發生了什麼？

在基金淨值快速回血時，加速贖回的投資者導致不少基金被迫清盤。

券商中國記者注意到，近期多隻淨值飆升的基金在加速回血中引發資金贖回，不少基金產品的資金規模較三個月前大幅度減少，導致基金產品在重倉股猛漲後無奈清盤。

這一反常現象亦反映在近期高彈性賽道的新基金募集遇冷，在消費、科技主題賽道出現個股單週大漲50%甚至股價翻倍行情下，相關新基金的認購募集戶數低於10戶甚至只有1戶。業內人士認爲，因最近三年市場表現，投資者長期積累的熊市思維或折射當前市場有走向慢漲的健康狀態。

淨值越猛贖回動力越大

投資者疑慮重重、見好就收的現象，成爲公募在市場回暖後面臨的新挑戰。

中金瑞和靈活配置基金髮布公告表示，截至2024年10月10日，基金出現連續60個工作日基金資產淨值低於5000萬元的情形，已觸發基金合同中約定的基金終止條款。基金管理人將根據相關法律法規、基金合同等約定履行基金財產清算程序，無需召開基金份額持有人大會審議。

券商中國記者注意到，中金瑞和靈活配置基金自成立以來一直處於盈利狀態，在三個多月前，即截至今年6月末，中金瑞和靈活配置基金依然有超過7100萬元的資金規模，避免清盤的風險較爲可控。但隨着市場的逐步好轉，清盤的風險卻增大，儘管在最近一個月內，中金瑞和靈活配置基金的淨值上漲約15%，但投資者對基金淨值快速反彈以及行情持續性顯然有不同的理解，使得中金瑞和靈活配置基金由三個月前的7100萬元資金下降到不足5000萬元，這也意味着基金淨值反彈回血後，投資者在這隻產品上還贖回超過2000萬元。

最近淨值快速反彈約19%的農銀匯理醫療精選基金，也在清盤中遭到投資者贖回的誤傷。該基金髮布公告稱，截至2024年9月30日，基金資產淨值已連續50個工作日低於5000萬元。該情形已觸發《基金合同》中約定的基金合同終止條款。基金管理人將根據相關法律法規、基金合同等約定履行基金財產清算程序。

此外，最近一個月內淨值回血約20%的德邦新回報基金10月12日也發佈公告，截至2024年10月10日，已連續50個工作日基金資產淨值低於5000萬元。根據《基金合同》的規定，連續60個工作日出現基金份額持有人數量不滿200人或者基金資產淨值低於5000萬元情形的，基金將按照基金合同的約定終止並進入清算程序。

值得一提的是，甚至有基金公司固有資金佔主導的發起式基金，在基金淨值單月回血20%後，趕在國慶節前最後一個交易日宣佈基金合同終止。

賽道暴力反彈叫好不叫座，不足10戶投資者買新基

與此同時，不足10戶甚至1戶投資者參與新基金認購的罕見現象，也反映出行情火爆景象尚未扭轉投資者熊市思維，從而使得反彈加速解套資金的“逃離”。

儘管消費賽道節前反彈異常火爆，甚至出現部分基金佈局的消費股單週股價翻倍的景象，但9月27日成立的泉果消費機遇基金最終募集信息顯示，該基金總計獲得7戶投資者的認購。該基金髮布的合同生效公告顯示，泉果基金旗下的這隻消費主題基金一共被7戶投資者認購，募集期間基金管理人運用固有資金認購該基金佔總份額比例的24.03%，剩餘75.97%則被基金從業人員認購，這也意味着認購該產品99%的資金來自基金公司內部。

投資者的猶豫觀望情緒還體現在淨值彈性較大的科技主題基金上，10月11日，華安基金旗下產品華安中證信息技術應用創新產業指數發佈基金合同生效公告，根據基金合同生效公告，該基金的募集有效認購戶數僅爲1戶，且爲基金管理人運用固有資金認購，金額爲1000萬元。

業內人士認爲，基金淨值快速回血後出現加速贖回清盤的反常現象，顯示出股市長期下跌後的熊市思維仍未破除，而這種悲觀情緒恰恰暗示出市場的健康狀態，漫步式行情亦可超出預期。

前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示，投資者應從熊市思維轉向牛市思維，如果市場短期內上漲過快，可以考慮利用現有的半倉進行操作。如果市場出現回調，可以適當加倉。總的來說，投資者應從熊市思維轉向牛市思維。熊市思維認爲每次市場下跌都是減倉的機會，而牛市思維則認爲每次市場調整都是加倉的機會，投資者需要轉變這種根深蒂固的熊市思維方式。

慢漲可期，後續行情推動力來自基本面

針對當前市場出現的疑慮心態，多位基金公司人士認爲急速瘋牛行情雖難以持續，但股票市場的長期低估卻已開始體現出慢漲行情的價值。

華商基金張永志表示，今年以來，國家持續推動包括中央匯金公司在內的各類中長期資金投資股市；更進一步，央行創設直達股票市場的新型貨幣政策工具—證券互換便利和回購專項再貸款，初期規模合計8000億元，且總規模不設上限，爲股市上漲提供了充足的資金保障，較具吸引力的估值加上力度空前的利好政策，預計此輪股市上漲趨勢有望持續。隨着後續穩增長政策持續落地，對於投資者而言，當前或是配置權益類資產的良好時機。

摩根士丹利基金人士指出，預期有關部門將採取有力有效的綜合措施，大力引導中長期資金入市，打通社保、保險、理財等資金入市堵點，支持上市公司併購重組，穩步推進公募基金改革，研究出臺保護中小投資者的政策措施；另外明確提出利用專項債等支持盤活存量閒置土地，加快消化存量商品房，與財政部抓緊研究，合力擴大地方政府專項債支持範圍；加大超長期特別國債對人口集中流入城市教育、醫療等支持力度。國債對教育、醫療的支持印證了財政將加碼消費，更多支持民生。對於未來的市場演繹，該基金判斷快速上漲的階段或臨近尾聲，但由於市場發生反轉，重回三季度趨勢性下跌狀態的可能性較低，市場的熱度預計將會保持在較高的水平，估值有望繼續修復。

長城基金相關人士也強調，決策層對過往牛市劇烈調整經驗的深刻總結，旨在避免市場過熱、防止槓桿資金因過度非理性而進一步失控，最終導致A股市場快速見頂後暴跌的局面。展望未來，市場將面臨方向選擇，並更加註重對標的基本面的考量。政策因素也將成爲一大關鍵變量，特別是財政政策的動向，需要特別關注財政支出的進度，跟蹤政策的有效落地。

責編：楊喻程

校對：姚遠

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