iPhone新機發布在即，果鏈公司將如何受益AI浪潮下換機需求？
蘋果公司秋季發佈會臨近，iPhone16已進入備貨旺季，最大營銷亮點Apple Intelligence，其將如何提升用戶體驗，帶動消費者購機熱情，推升智能手機換機需求，成爲一大看點。
三季度是消費電子行業旺季，重磅新品發佈將近，蘋果產業鏈上市公司的業績受益情況也是市場關注方向。已披露的部分中報與業績預告顯示，消費電子板塊受益行業需求回暖，龍頭公司展現出不俗的盈利修復能力，讓市場對板塊三季度業績抱有期待。
蘋果新品發佈提升產業鏈關注度
蘋果公司的產品創新一直扮演領頭羊角色，隨着AI快速發展，本次秋季發佈會對消費電子產品需求推動效應備受關注。近日有消息稱，除了配置Apple Intelligence、實現生成式AI在端側逐步落地的iPhone16以外，蘋果公司可能會在9月發佈兩款全新的AirPods產品。此前亦有傳聞全新iPad mini 7將在發佈會亮相。
今年以來，全球消費電子行業需求復甦，部分新興智能硬件產品市場需求回暖。根據IDC統計，2024年第二季度全球智能手機出貨量同比增長6.5%至2.85億臺，出貨量前五的品牌爲三星、蘋果、小米、vivo和OPPO，分別增長0.7%、1.5%、27.4%、21.9%和1.8%。三星出貨量佔據榜首，得益於對旗艦產品的戰略重點和強大的AI戰略。
蘋果公司新品發佈臨近，A股相關產業鏈的受益情況也備受關注。過去十年，中國大陸深度參與蘋果產業鏈，立訊精密（002475.SZ）、環旭電子（601231.SH）、歌爾股份（002241.SZ）、藍思科技（300433.SZ）、鵬鼎控股（002938.SZ）等上市公司與蘋果一同成長。近兩年蘋果雖加強其在東南亞地區的產業鏈佈局，但短期內無法取代A股上市公司提供的技術支撐和產能規模。
國投證券的研報指出，在Apple Intelligence帶動下，蘋果全生態各類終端有望實現硬件升級，AI賦能帶動銷量提振，產業鏈景氣向上，AI和XR有望爲蘋果公司帶來新一輪成長，大陸產業鏈有望深度受益。
AI落地有望拉動“果鏈”成長
歷次具備亮點的iPhone一經發售，就主導業績週期演繹，帶動零組件、組裝、光學、PCB、設備環節公司業績實現增長。不同於以往的是，AI發展正在消費電子硬件產品端逐步落地，具備相關技術積累的上市公司有望迎來更大的發展機遇。
國投證券研報認爲，Apple Intelligence的落地將會通過若干次系統更新逐步實施，預計隨着端側AI的完整落地，對硬件提出更高需求。端側AI的普及和發展需要硬件在多方面進行升級支持，包括處理器、內存、電池和電源管理芯片、傳感器和攝像頭、散熱系統等。其中，價值量高的零部件，如芯片、處理器、顯示屏，多數源於美國、韓國、日本等地區，中國大陸以精密結構件供應及組裝代工爲主。
就蘋果產業鏈的PCB供應商，國投證券指出，AI產品需求的複雜性和多樣性增加，使得製造工藝和技術標準也需要不斷提高，以滿足市場對高性能PCB的需求。這些變化將導致製造工藝的複雜化和技術標準的提升，從而增加生產成本，但也爲PCB行業帶來了巨大的市場機遇和技術進步的推動力。
結合中報與中報業績預告來看，受益年內消費電子景氣度回升，終端需求持續回暖，相關上市公司上半年業績整體呈現增長態勢，頭部公司的盈利能力顯著改善，歌爾股份、欣旺達（300207.SZ）、水晶光電（002273.SZ）、滬電股份（002463.SZ）、深南電路（002916.SZ）等公司的淨利潤預增幅度上限超過100%。
截至目前，有7家消費電子上市公司發佈了2024年半年度報告。龍頭股歌爾股份的業績表現亮眼。財報顯示，半年實現營收403.82億元，同比下降10.6%，歸母淨利潤爲12.25億，同比增長190.44%。第二季度來看，歌爾股份實現營收210.70億元，同比增長0.10%，環比增長9.11%，歸母淨利潤8.46億元，同比增長167.89%，環比增長122.77%，營收有所下滑主要受智能硬件產品生命週期後段正常降量影響，盈利能力顯著修復受益於智能聲學整機業務毛利率9.83%（同比提升5.78個百分點）。
分紅方面，歌爾股份擬每10股現金分紅0.5元（含稅），分紅總額爲1.68億元。北向資金第二季度大舉增持了歌爾股份8939.08萬股，持股數量爲1.94億股，佔總股本比例5.68%，系2022年第四季度以來最高比例。
針對消費電子產業發展趨勢，歌爾股份在半年報中表示，行業正在醞釀着新的產業機遇，以大語言模型爲代表的AI人工智能技術取得了令人矚目的進展，爲消費電子行業帶來了新一輪的發展機遇。一方面，AI人工智能技術的進步，有望爲新興智能硬件產品創造更多的軟件應用內容和產品應用場景。另一方面，AI人工智能技術在消費電子硬件產品端側的落地，有望爲聲學傳感器、精密光學器件等精密零組件產品帶來更廣闊的市場需求。
PCB龍頭鵬鼎控股是蘋果公司核心供應商，上半年，該公司實現營業收入131.26億元，同比增長13.79%，實現歸母淨利潤7.84億元，同比下滑3.4%。報告期內，公司營收同比增長主要受益於智能手機及消費電子市場復甦，淨利潤規模下滑主要系第二季度淨利潤環比下降42.29%，研發費用同比增加0.8億元，財務收益減少2.1億元。不同於大舉增持歌爾股份，北向資金第二季度小幅減持鵬鼎控股11.64萬股。