華泰證券：重磅電影接續上映 《抓娃娃》等熱映有望帶動電影行業邊際回暖

智通財經APP獲悉，華泰證券發佈研報稱，電影院線板塊經調整後已基本反映悲觀預期，當前《抓娃娃》熱映，後續衆多頭部電影項目將接續上映，有望帶動行業邊際回暖，迎來配置機會。此外，24H2電影市場將陸續有重磅電影接續上映。隨着電影項目製作推進，內容供給有望持續改善，帶動電影行業景氣度出現邊際回暖。

華泰證券主要觀點如下：

電影院線經調整後已基本反映悲觀預期，行業有望邊際改善，迎來配置機會

電影院線板塊2季度以來持續調整，主因全國電影票房表現不及預期。據貓眼專業版，24H1全國票房約239億元，同降約9%。其中Q1票房約165億，同增4%；Q2票房約74億，同降約29%，6月票房同降46%。該行認爲2季度票房同比下滑主因頭部電影項目供給較少，23年集中釋放疫情間的項目儲備，而電影項目製作有一定週期，當前存在優質內容供給不足，隨着項目製作推進後續將持續改善。該行認爲電影院線板塊經調整後已基本反映悲觀預期，當前《抓娃娃》熱映，後續衆多頭部電影項目將接續上映，有望帶動行業邊際回暖，迎來配置機會。

《抓娃娃》《默殺》等熱映有望帶動電影行業邊際回暖

據貓眼專業版，《抓娃娃》由海口西虹衚衕影視、萬達影視、貓眼微影、開心麻花、儒意影視等出品，萬達影視、貓眼微影、海口西虹衚衕影視等發行，由沈騰、馬麗主演，該片於7月13日點映，點映及預售票房超5億元。口碑上，貓眼和淘票票評分9.5，爲後續票房走出長線攀升提供基礎。至7月16日，貓眼專業版預測其總票房將達約37億元。另外暑期檔電影《默殺》也取得良好票房表現，貓眼專業版預期其總票房將達約15.8億元。該行認爲《抓娃娃》《默殺》的熱映有望激發觀衆需求和市場活力，帶動電影市場回暖。

衆多頭部電影項目將接力

24H2電影市場將陸續有重磅電影接續上映。據貓眼，暑期檔將有頭部項目《解密》(陳思誠導演，劉昊然主演，8月3日上映)、《異人之下》(烏爾善導演，胡先煦主演，7月26日上映)、《逆行人生》(徐崢導演主演，8月9日上映)、《白蛇浮生》(白蛇系列動畫，8月10日上映)等上映;國慶檔將有《危機航線》(劉德華主演，9月30日上映)。另外市場上仍有衆多頭部項目尚未定檔，如《哪吒2》《醬園弄》《封神2》等。該行認爲隨着電影項目製作推進，內容供給有望持續改善，帶動電影行業景氣度出現邊際回暖。

風險提示：

1) 電影項目製作進度不及預期。電影項目生產涉及主創團隊協同、資金流調動、政策的監管等多方位影響，存在項目進展不及預期的可能，從而影響業績表現。

2) 觀影需求不及預期。電影市場爲內容行業，具有天然的波動性，存在內容不滿足觀衆品味，而需求疲軟的可能性。

3) 政策監管風險。電影行業爲內容產品，監管政策相對嚴格，部分電影項目存在需要修改、或無法上映的風險。