黑天鵝盤旋 佈局多重資產抗震

三大資產策略 今年前9月表現比較

OPEC+會議決議11月起每日減產200萬桶；歐盟對俄羅斯的石油禁運制裁也將自12月開始，隨着冬季用油旺季的步步進逼，供給減少並同需求增加，推升油價出現強勁反彈，預期回落的通膨，增添新變數。投信法人表示，當通膨走勢與市場預期不一致，例如通膨下滑速度較市場預期慢，震盪就在所難免，建議投資人透過專家適時配置多重資產以強化資產抗跌力。

凱基未來樂活多重資產基金經理人李怡勳指出，今年以來，股債齊跌，傳統股債平衡分散風險機制已不足以因應市場的劇烈變動。

以烏俄衝突與美國加速升息下的美股市場表現來觀察，今年前九月股5債5的傳統股債平衡型策略下跌20.3％；沒有債券提供下檔風險保護的純股票策略，更面臨23.9％的修正；相較之下，同一時期納入對抗通膨資產的多重資產策略，模擬回測爲下跌17.3％。

顯見當處於高通膨環境下，投資策略納入對抗通膨資產，不論相較於股債平衡型或單純股票資產，都有更爲顯著的抗跌能力。

李怡勳解釋，投資策略納入對抗通膨資產，以大宗商品、REITs及抗通膨債券有效連結通膨，在通膨預期上升期間，或是停滯性通膨期間，股債較爲承壓時，可望更具抵禦逆風能力。

觀察今年以來截至10月14日的年化波動度數據，以單純美股策略的24.3％最高；股5債5平衡策略以14.3％的年化波動度次之；加入對抗通膨資產的多重資產策略則以11.6％的年化波動度，在三者中展現出最低的波動度。

以此觀之，建議力求穩健或風險承受度較低的投資人，可考慮在投資組合中，加入對抗通膨資產。

羣益投信投資長李宏正表示，儘管市場不確定性仍多，不過基於企業獲利預估仍表現不差，甚至有望觸底回升，且主要股市評價具吸引力，長線投資機會浮現，投資人仍可透過資產配置在渾沌市況之下掌握投資機會，建議可依個人投資屬性與風險偏好，在第四季以「RISE」配置策略來因應。

其中R代表Rebound觸底反彈機會，可關注大選將至，選舉行情可期之美國、臺灣股市表現；I代表anti-Inflation抗通膨策略，可留意具高息保護之臺股高息ETF、優先順位非投資級債券以及金融次順位債券；S代表Stable穩健多重配置，投資人可透過具跨資產、跨市場投資思維的多重資產基金或目標風險組合基金來參與市場；E則代表Emerging亞洲超新星，以經濟成長動能強勁之趨勢性佳的印度、東協股市。