和大敬鵬迎轉機 外資按贊

外資看車用供應鏈尖兵復甦

車用供應鏈營運加溫，重新獲得外資圈青睞，和大（1536）第三季財報亮眼，獲得摩根士丹利、大和資本、野村證券齊聲贊好，瑞信證券則看好敬鵬（2355）搭車用商機與轉機題材，給予「優於大盤」投資評等與39元合理股價預期。

和大第三季營業利益大致符合市場預期，毛利率受惠自6月啓動漲價，表現比預期更佳，被摩根士丹利證券視爲財報最大亮點。

大和資本指出，和大獲得來自特斯拉與Borg Warner訂單，加上部分來自美國與日本新客戶加持，預期來自電動車事業營收將自2021年的37％，躍升至2023年的五成。大和資本認爲，隨Borg Warner委外代工趨勢延續，與和大合作開發的馬達模組與減速齒輪組，將持續貢獻和大2022年營收。同時，和大切入一美系客戶的電動車零組件供應鏈方面，目前正處於送樣階段。

摩根士丹利證券指出，根據和大經營管理階層看法，儘管有大量訂單積壓，客戶需求依然強勁，這意味和大產量仍受到壓抑，鍛造零件依舊是關鍵瓶頸所在。由於和大保持與供應鏈緊密合作，並預計增加新產能，一旦供應瓶頸舒緩，該策略將替營收回溫創造堅實基礎。

外資估算，和大2021年每股純益2.61元，足足比2020年多出一倍以上，告別最差狀況，2022、2023年每股純益進一步上升至4.14與5.08元。

敬鵬10月營收年增一成、月減13％，主要是10月上旬時在大陸生產與供應鏈持續受限電影響，瑞信證券指出，儘管如此，敬鵬着眼電動車放量、汽車電動化比例提高，以及擴大供應電動車充電站，對前景抱持高度樂觀態度。

瑞信證券估計，車用PCB市場規模2020年時爲62億美元，至2026年將大增至91億美元，成長性高過整體PCB市場，考量敬鵬有八成營收與車用市場有關，受惠車市加溫幅度至爲明顯，因而持續看好轉機題材，給予「優於大盤」投資評等。

敬鵬2020年每股純益僅0.12元，外資估算，今年將成長7.38倍，每股純益跳升到0.97元。