海通證券:空調內銷高基數下承壓,出口繼續高增

智通財經APP獲悉,海通證券發佈研報認爲,空調內銷6-7月在高基數下出現明顯下滑,但8開始基數走低,預計接下來空調內銷增速會有明顯回升。1-7月內銷在去年曆史新高的基礎上維持住了增長,出口在基數和海外需求的支持下繼續高增。在數據有望邊際改善的背景下看好空調龍頭的表現。

產業在線發佈7月空調數據。7月家用空調總產量/銷量同比-2%/-2.6%;其中內/外銷同比-21.3%/+42.7%;年累計總產量/銷量同比+13.1%/+12.9%,內/外銷同比+0.8%/+31.4%;

銷量增速來看:7月內銷數據顯示:美的/格力同比-14.5%/-20.6%,奧克斯/海信/TCL/長虹-25%/-33.3%/-44.4%/-16.7%;7月外銷數據顯示:美的同比+31.4%,格力/TCL/奧克斯/海信/海爾/長虹+29.9%/+53.3%/+74.4%/+41.6%/+85.2%/+137.5%。1-7月年累計內銷數據顯示:美的/格力同比-4.4%/-6.1%,奧克斯/海信/TCL/長虹+18.3%/+3.2%/+7.2%/+19.7%;1-7月年累計外銷數據顯示:美的同比+31.8%,格力/TCL/奧克斯/海信/海爾/長虹+12.3%/+50.2%/+44.2%/+35.5%/+40.8%/+42%。

銷量份額來看:7月內銷數據顯示:美的/格力份額同比+2.5/+0.2pct,奧克斯/海信/TCL/長虹-0.4/-0.8/-1.1/+0.3pct;7月外銷數據顯示:美的銷量份額同比-2.2pct,格力/TCL/奧克斯/海信/海爾/長虹-1.4/+1.2/+2/-0.1/+1.7/+2.2pct;1-7月年累計內銷數據顯示:美的/格力年累計銷量份額同比-1.6/-1.9pct,奧克斯/海信/TCL/長虹+1.3/+0.1/+0.3/+0.9pct;1-7月年累計外銷數據顯示:美的份額同比+0.1pct,格力/TCL/奧克斯/海信/海爾/長虹-2.3/+2/+1/+0.3/+0.4/+0.3pct。

投資建議:空調內銷6-7月在高基數下出現明顯下滑,但8開始基數走低,且在炎夏和以舊換新政策的加持下,預計接下來空調內銷增速會有明顯回升。1-7月內銷在去年曆史新高的基礎上維持住了增長,出口在基數和海外需求的支持下繼續高增。在數據有望邊際改善的背景下看好空調龍頭的表現,持續推薦美的集團、格力電器、海爾智家、海信家電。

風險提示:原材料價格波動,海外需求的不確定性。