海納百川》00940背後的資金潮（張瑞雄）

「00940」成討論度最熱烈的議題，券商預估，短短5天申購金額恐破2000億元。圖爲00940申購示意頁面。（本報資料照片）

最近臺灣見證了「00940」ETF（Exchange Traded Funds，指數股票型基金）前所未有的熱潮，吸引了全國投資者的關注，引發了購買熱潮。

爲何00940可以吸引超過1700億的資金，其中最主要的是臺灣個人和企業的遊資氾濫，定存又利息超低。從Covid-19以來，臺灣很多企業利潤飆升，導致擁有大量資金的人士數量迅速增加。加上美國對中國的箝制和臺灣和中國大陸之間的緊張局勢升級，臺灣投資者積極從中國撤回資金，加劇了臺灣境內本已龐大的資金。

美元等主要貨幣的升值進一步放大了這種資金迴流的趨勢，過去美元匯率徘徊在1美元約28元臺幣左右，但最近美元升值至1美元換32元臺幣左右，因此許多臺灣投資者紛紛將外幣換回臺幣。

人壽保險保單的撤離也推動了資金的增加，2017年臺灣壽險保單總價值高達新臺幣3.67兆。到了 2022 年，隨着保單持有人撤回資金以尋找更有利可圖的投資機會，這一數字已驟降至新臺幣2.19兆元。

正是在這樣的背景下，00940這樣的ETF需求激增。從歷史來看，臺灣銀行主要向客戶推銷國外基金，但產業專家體認到國內資金的潛力，主張培育本土資產管理公司。例如先前的0050 ETF從2019年的440億新臺幣增長到今天的3000億以上，0056 ETF從190億新臺幣增長到近280億。

尤其是00940 ETF，因其專注於高股息股票、提供潛在資本增值和穩定收入的誘人組合而引起了臺灣投資者的共鳴。導致該ETF的申請量之大，令銀行和證券公司不堪重負，投資者爭先恐後地投入，令各界側目。

另外還有網紅的推波助瀾，讓很多對股票和資本市場沒有認識的民衆也爭相投入，網紅只報喜不報憂，誤導不知情的投資人。監管機構和政策制定者也沒有忽視這種狂熱，他們對這種盲目的熱情所帶來的潛在風險表示擔憂。央行總裁楊金龍和金融監督管理委員會主委黃天牧警告投資者不要過度熱情，並強調如果市場降溫，可能會產生不利的後果。

儘管有這些警告，對00940等ETF的需求激增是臺灣財富迅速增長和缺乏可行投資管道的結果。其他投資管道如房地產價格仍然居高不下，儘管政府努力想遏制投機。還有股市雖然突破了2萬點大關，但選股投資非一般投資人所能，所以ETF已成爲臺灣投資者尋求配置資金的最有吸引力的選擇之一。

這種ETF之熱也凸顯了政策制定者和監管機構所面臨的挑戰，如何在促進創新和維護金融穩定之間取得適當的平衡。唯有采用健全的監管機制、提高全民金融素養並培育具有風險瞭解的投資文化，臺灣纔可以利用其迅速增長的財富的力量來推動永續的經濟成長繁榮和子孫後代的幸福。（作者爲臺北商業大學前校長）

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