國債破“2.0”關鍵時刻，誰在買賣？基金與農商行持續博弈，大行買入200多億

財聯社12月5訊（編輯 楊斌）國債利率踏入“1.0”的關鍵時刻，到底是哪些機構在買賣？

財聯社從業內獲悉，本週以來，作爲交易盤代表的基金與作爲配置盤代表的農商行持續博弈，日度買賣國債的操作始終相反。大型銀行在本週累計買入國債220億元，證券公司則已賣出國債214億元。隨着利率觸及關鍵整數點位，配置盤與交易盤的博弈還在反覆。

根據財聯社獲得的數據，基金公司是國債“破2”當日主要的買入力量。12月2日，基金公司及其產品買入國債60.85億元，且覆蓋了各個期限，7-10年、15-20年、20-30年分別買入12.22億、14.13億和40.87億元。

不過，農村金融機構在12月2日賣出了7-10年的國債58.81億元，證券公司也在當日賣出各期限國債88.83億元。股份制銀行與城商行則賣出了較多短期限國債，當日分別淨賣出3年以下的國債35.82億、31.70億元。

業內交易員指出，上週長債收益率大幅下行，配置機構已進場搶跑。短端利率上週就在交易同業存款自律定價的傳聞，部分機構交易傳聞落地。

而在10年國債利率下破2.0的關鍵位置後，配置盤與交易盤的博弈進一步加劇。基金公司與銀行成爲12月3日買入國債的主力。當日，基金公司買入國債91.77億元，期限主要集中在20-30年。股份制商業銀行、大型銀行則分別買入國債85.61億元、78.44億元，期限分別集中在7-10年、1-3年。

12月3日，10年國債收益率在突破2.0%後下行阻力放大。疊加四家農商行違規操作的自律調查結果出爐，以及市場其他消息影響，當日，10年、30年國債利率日內最大調整幅度均達2.5bp。

農村金融機構在12月3日賣出國債的規模更大，達到151.23億元，7-10年、20-30年分別賣出85.76億、51.25億元。保險公司當日則賣出國債23.06億元，期限集中在20-30年。

僅休整一日後，國債再度走牛。12月4日，10年國債收益率下行3.45BP；今日，已下破1.95%。

從昨日的機構行爲來看，農村金融機構轉爲買入。12月4日，農村金融機構買入各期限國債88.34億元，其中5-7年36.97億元、7-10年28.15億元、20-30年27.86億元。大型銀行買入各期限國債97.11億元，主要集中在短期，三日累計買入220.35億元。

基金則在12月4日賣出國債31.86億元，主要期限爲3-5年和20-30年。城商行與股份制銀行也在當日分別賣出國債49.74億、12.23億元。值得注意的是，證券公司本週以來持續賣出國債，三日累計賣出國債214.14億元。

東方金誠認爲，利率觸及關鍵整數點位後，市場猶疑情緒可能會放大，配置盤與交易盤博弈會導致利率在關鍵點位附近反覆。在降準預期以及同業存款利率調降背景下，本週長端利率會突破前低，但持續有效向下突破可能需要增量利多催化。

知名債市公號“債市紅軍筆記”主理人毛鴻軍也認爲，按照臺階理論，10年國債在1.95%應該有一定阻力，在此應有所震盪。1.95%以上至1.90%的順暢下行，或許要等會議結束低於預期的利空出盡才能實現。

對於12月的機構行爲，華創證券固收首席周冠南指出，基金和保險存在年末“搶跑”規律，利率債可關注30y-10y的利差壓縮機會。