國信證券：看好25年AI應用持續落地 推理算力蓄勢待發

智通財經APP獲悉，國信證券發佈研報稱，全球大模型持續迭代，模型能力持續提升，賦能AI應用發展；大模型API調用價格持續下降，利好應用側廠商降本，推動AI應用滲透率提升，看好25年AI應用持續落地，建議關注金山辦公等。同時，AI應用的蓬勃發展，拉動推理側算力需求提升，持續看好國產算力發展；此外，字節跳動大模型API調用量快速提升，潛在算力需求巨大，相關產業鏈有望受益，建議關注海光信息(688041.SH)、浪潮信息(000977.SZ)等。

國信證券主要觀點如下：

AI應用：模型迭代夯實應用底座，AI應用多領域開花

24年OpenAI發佈GPT-O系列模型，思維鏈技術提升推理能力，谷歌Gemini大模型持續迭代，12月發佈Gemini2.0Flash，支持多模態輸出，模型能力持續提升，夯實AI應用底座。同時，大模型API調用價格下降，利好AI應用廠商降本，加速AI應用在各場景滲透。目前，AI應用在醫療、金融、教育、辦公、CRM等場景均有落地，看好25年AI應用蓬勃發展，有望迎來爆發元年。

AI算力：雲廠商資本開支持續增長，AI應用拉動推理需求爆發

23年以來，全球人工智能快速發展，雲廠商大力進行AI基礎設施建設，24Q3微軟、谷歌、Meta、亞馬遜資本開支分別同比+78.6%、+62.2%、+36.1%、+88.3%，驅動新一輪資本開支上升週期。同時，B+C端應用逐步落地，拉動推理算力需求增長，根據《2023-2024年中國人工智能計算力發展評估報告(IDC&；浪潮)》發佈數據，預計24年中國推理算力佔比爲67.7%，同比+26.4個pct，預計未來推理算力佔比將持續提升。此外，字節跳動大模型API調用量快速提升，預計其算力需求將快速增長，字節跳動相關產業鏈有望充分受益。

AIAgent：市場爆發前夕，有望顛覆傳統工作範式

AIAgent市場處於早期階段，根據Roots Analysis預測數據，預計24年全球AI Agent市場規模爲52.9億美金，預計2035年達到2168億美金，對應24-35年CAGR爲40.15%。未來隨着AI Agent自動化程度提升，有望轉向基於面向目標架構的工作範式；同時，根據Y Combinator(美國著名創業孵化器)披露數據，24年冬季入營項目中，AI Agent項目佔比接近80%，處於規模化應用前夕。

量子計算：谷歌發佈Willow量子芯片，市場規模快速增長

量子計算指基於量子特性(疊加、糾纏、量子干擾等)進行存儲數據和執行計算，提供了指數加速，亦適用於並行計算；24年12月谷歌發佈全新量子芯片Willow，首次實現低於閾值的量子糾錯，產業落地初現曙光。根據IDC披露數據，23年全球量子計算及其相關市場規模爲16.05億元，預計28年增長至89.48億美金，對應23-28年CAGR爲41.01%，市場規模快速增長。

風險提示：大模型研發進展不及預期、雲廠商資本開支投入不及預期、國產算力迭代及供應不及預期。