國金證券：首予中集安瑞科(03899)“買入”評級 目標價9.41港元

智通財經APP獲悉，國金證券發佈研究報告稱，首次覆蓋中集安瑞科(03899)，給予“買入”評級，預計24-26年公司實現歸母淨利潤11.7/14.6/17.4億元，對應PE10.9/8.7/7.3倍。公司作爲清潔能源儲運裝備龍頭，將充分受益天然氣需求增長和氫能發展，給予公司24年15XPE，考慮匯率轉換，目標價爲9.41港元/股。

國金證券主要觀點如下：

公司邁入業績成長期，LNG和氫能裝備是核心。

能源轉型帶來天然氣和氫能裝備雙重機會，LNG把握當下、氫能佈局未來，公司作爲儲運裝備龍頭充分受益，再邁入成長週期。

LNG行業持續擴張，儲運裝備龍頭充分受益。

全球天然氣消費量整體呈上升趨勢，2023年全球LNG貿易量增長2.1%。隨着能源低碳轉型的需求、新興經濟體對LNG需求的增長以及低位的天然氣價，全球LNG貿易需求將迎來持續增長，產業鏈的“儲-運-用”裝備需求也將同步受益。天然氣儲、運、用業務是公司清潔能源板塊的增長核心，受三大因素驅動邁入高景氣週期：1)國內LNG進口量增長，帶動接收儲罐+運輸罐需求;2)地緣政治衝突，歐洲大量天然氣從管道轉航運進口，帶動船用天然氣儲罐+LNG運輸船需求;3)LNG擴產帶來低氣價，LNG重卡經濟性顯現，提振車用LNG氣瓶需求。公司是LNG儲運裝備和LNG加註船細分賽道龍頭，卡位優勢顯著，受益於行業高景氣盈利能力將持續提升。

氫能業務放眼未來，打開業績增長天花板。

政策和經濟性推動氫能行業大發展，現階段綠氫製取逐步向全面平價點逼近，氫能產業將迎爆發，帶來儲、運、用環節氫瓶機會。公司產品主要爲產業鏈上的各類氫瓶，主要驅動力來自：1)綠氫大基地建設和氫氣制用端的分離，帶動儲氫球罐和儲氫瓶大規模應用;2)政策支持和成本下行推動燃料電池汽車放量，帶來車載儲氫瓶的需求高增。公司在高壓運輸車和站用儲氫瓶已爲市場龍頭，市佔率超過40%。隨着氫能行業的政策落地和商業模式的逐步成熟，公司卡位產業關鍵環節將充分受益。新簽訂單持續增長，24H1達4.5億元，同比+29.3%，未來氫能業務將接力LNG成爲業績增長的重要驅動力。

化工裝備+液態食品：全球市場領先，穩健增長爲業績奠基。

化工環境裝備和液態食品長期需求穩健，公司在罐式集裝箱全球市佔率第一，作爲全球龍頭將持續保持強韌發展;液態食品公司憑藉全球品牌優勢和橫向拓展發展戰略，板塊穩步增長。

風險提示

天然氣需求不及預期、油氣價格大幅波動、氫能產業發展不及預期、匯率波動風險